美國聯準會主席鮑爾週三（4月16日）在芝加哥表示，在經濟走向仍不明朗的情況下，聯準會將繼續觀察數據再決定是否調整利率。不過，他也警告，美國總統川普的關稅政策可能讓通膨上升、經濟成長與就業同步承壓，進一步偏離聯準會的雙重目標。
這是鮑爾自川普上週宣布暫緩部分新關稅後，首次公開談話。他指出，近期市場的劇烈波動，應被視為投資人對貿易政策轉變的理性反應，而非金融市場失序的表現，不足以促使聯準會介入。
「目前我們有足夠空間等待更明確的訊號，然後再考慮是否需要調整政策立場，」鮑爾在芝加哥經濟俱樂部的演講中表示。他並在隨後的問答環節中補充說，目前的情勢可能演變為一個艱難局面：關稅推高物價，卻壓抑經濟與勞動市場，導致通膨與就業雙雙偏離聯準會目標。
關稅政策構成新風險，通膨或回升
鮑爾指出，美國今年初的經濟處於接近充分就業、通膨預期趨緩的狀態，但關稅政策的實施已打亂這一局面。他坦言，這些政策「是根本性的變化」，沒有可資比照的歷史案例，使企業與經濟學家難以做出精準預測。
「我們恐怕會在今年大部分時間與政策目標背道而馳，」鮑爾說。他指出目前的關稅幅度甚至超出聯準會此前最嚴苛的情境預估。
除了影響通膨預期，這些不確定性也正在侵蝕企業與家庭的信心。鮑爾表示，目前可得數據顯示，美國第一季經濟成長已較去年同期顯著放緩，尤其是為了趕在關稅生效前大量進口的情況，可能會壓低第一季GDP估值。
勞動市場尚穩，市場預期聯準會年內降息
鮑爾強調，儘管面臨諸多挑戰，美國經濟「仍處於穩健位置」，勞動市場也「接近或達到最大就業」。但他也坦言，若通膨上升同時失業率上升，聯準會將不得不在兩個目標之間權衡。
聯準會目前的基準利率維持在4.25%至4.50%，自去年12月以來未再變動。然而，自那之後通膨壓力緩解的進展放緩，如今在關稅影響下，通膨甚至可能反彈。鮑爾指出，短期通膨預期「已顯著上升」，但中長期預期仍在聯準會2%的目標附近。
針對外界關注的「聯準會護盤」問題，鮑爾明確表示「沒有這回事」。他強調，雖然市場面臨不確定性與波動，但「市場依然有序且正常運作」。
市場押注六月啟動降息循環，年內恐降4碼
市場反應方面，美股當天進一步走跌。Ballast Rock Private Wealth高級財富顧問Jim Carroll指出：「市場原本預期鮑爾將維持中立，沒想到他發言偏鷹，讓股市壓力再加重。」
目前金融市場正越來越確信，聯準會終將選擇以降息應對可能惡化的經濟情勢。根據交易數據，市場已大幅押注聯準會在6月啟動降息，並在年底前降息總計達一個百分點、也就是四碼。
在不確定性加劇的背景下，鮑爾重申，聯準會的獨立性是法律保障的原則，不應受到政治干預。他承諾將繼續以經濟數據為基礎，制定貨幣政策，不受任何「政治或其他外部因素」影響。
目前看來，聯準會將在關稅壓力、通膨反彈與經濟放緩的夾擊中，走上一條極為艱難的決策道路。
