根據中國國家統計局週二公布的最新數據，2025年6月中國生產者物價指數（PPI）年減3.6%，不僅較5月的年減3.3%進一步惡化，也創下自2023年7月以來的最大跌幅。該數據遠低於路透調查預期的3.2%，顯示工業生產價格壓力加劇。
與此同時，6月消費者物價指數（CPI）則年增0.1%，扭轉了5月年減0.1%的頹勢，亦高於市場預估的持平結果。在月度變動方面，CPI較上月下降0.1%，符合預期，跌幅也較5月的0.2%縮小。
核心通膨方面，剔除食品與能源的CPI年增率升至0.7%，為過去14個月以來最高水平。
為何PPI跌幅擴大，CPI卻未同步反彈？
儘管消費者物價略有上升，但分析普遍認為這不代表需求實質回溫。
根據國家統計局統計師Dong Lijuan表示，「6月CPI之所以出現小幅上漲，主要是因為工業消費品價格有所回升。不過，對出口導向的產業而言，價格壓力依然存在。這是因為當前的全球貿易環境充滿不確定性，讓許多企業對未來出口前景感到保守，進一步影響整體物價表現。」
6月中國工廠活動已連續第三個月萎縮，儘管收縮速度略有放緩，但就業與新出口訂單仍顯疲軟，進一步突顯整體需求低迷。
需求疲軟，刺激政策是否勢在必行？
Capital Economics中國經濟學家Zichun Huang指出，由於出口減緩，加上財政刺激效應逐步消退，預計下半年需求將持續轉弱。他補充，當前CPI的變化部分來自「消費品以舊換新補貼政策效應」，但這種提振力道可能無法持續。
長期低迷的房地產市場，加上美國總統川普發起的貿易戰與高關稅，進一步削弱中國的經濟復甦動能。企業為了促銷而持續降價，導致中國官方呼籲結束汽車產業價格戰。電商平台如阿里巴巴與京東近月也加碼補貼，搶攻即時配送市場，顯示內需乏力仍待改善。
對於政策前景，ING中國首席經濟學家Lynn Song表示：「近期人民幣匯率相對穩定，加上通膨疲弱，為中國人民銀行後續降息提供空間。」他預期，「若經濟活動繼續放緩，下一次降息可能會落在今年第四季。」
