2025年2月24日 (優分析產業數據中心)
美國電力公司在 2025 年 1 月最新的投資預測中，顯示 2026 年的輸電資本支出將達到 427 億美元，迎來這波成長周期的最高增速，但到了 2027 年，投資增速開始趨緩。這是否意味著電網擴建的需求已經到達頂點？還是這只是「第一波」電網建設潮，未來還有更多的資金將投入輸電基礎建設？
從圖表來看，美國輸電投資從 2023 年開始加速，並在 2026 年達到成長高峰後趨緩，然而，市場上包含：AI 伺服器、數據中心、電動車快充站、再生能源等需求仍在擴張，這是否會推動 2027 年後的投資再次上調？如果 AI 用電需求繼續爆發，那麼 2026 年的投資高峰，會不會只是「中繼站」，而不是終點？
AI 科技崛起，電力需求超預期
過去，電力需求的增長是相對穩定的，但這幾年 AI 伺服器和數據中心的建設，讓全美的電力需求暴增，特別是在數據中心密集的地區（如北維吉尼亞州、德州、喬治亞州），電網供應開始吃緊。
像 NVIDIA H100 這種 GPU 伺服器，一台的耗電量就比傳統伺服器高 3~5 倍，而且 AI 訓練需要 24 小時不停運算，所以這些 AI 數據中心的總耗電量比一般的數據中心還要大很多。現在 Google、Amazon AWS、微軟都在大量興建這類 AI 設備專用的數據中心，直接推升了全美的電力需求。
最明顯的例子是北維吉尼亞州，這裡是全球數據中心最密集的地方，數據中心容量過去五年翻了一倍，當地的供電系統已經開始出現供應不足的情況。電力公司 Dominion Energy 甚至計劃在 2025-2029 年間投入 501 億美元來升級電網，以應對 AI 用電需求的增長。
作為AI產業的重要指標，從 NVIDIA 最新財報數據可以直接證明 AI 伺服器需求的增長。近日 NVIDIA 即將公布財報（見此報導），而市場預測其 2024 財年第四季的營收年增長率將達 72%，淨利來到 208.9 億美元，顯示市場對 AI 晶片的需求仍在快速上升。這些 AI 伺服器的新增設備，最終都需要更多的電力支撐，而這正是電力公司不斷上調資本支出的根本原因。如果這種趨勢持續，那麼 2027-2028 年的輸電投資，很可能還會進一步上修。
電動車與再生能源擴張，電網負擔更沉重
除了 AI 伺服器，電動車的普及也是推升輸電投資的另一大動力。高速快充站（DC Fast Charging）越來越多，而這類充電樁的功耗驚人，一個站的耗電量可以達到 150~350 kW，等於一個小型工廠的用電量。當這類快充站大量出現，區域電網的壓力也會大幅上升。
再來，再生能源發電的快速發展，也讓輸電網的需求變得更加複雜。美國的風電場大多建在中西部（如愛荷華州、南達科他州），但主要用電需求來自東岸與西岸，這意味著輸電線必須覆蓋更長的距離，因此高壓直流輸電（HVDC）技術正在被廣泛採用，以降低長距離輸電的損耗。
根據最新資料顯示，德州目前是全美風力發電最強的州，2024 年的風力發電佔比將創下 29.8% 的歷史新高（見此報導）。但風能的特性是間歇性的，也就是說發電量有時高、有時低。為了確保電網的穩定，電力公司必須投入更多資本來建設長距離輸電線、儲能設施，以及更智慧的電力調度系統。這進一步證明，輸電投資的高峰可能還沒到，因為隨著風能與太陽能的比例提升，未來幾年還需要更多的輸電網升級計畫來支撐這些新能源的發展。
2026 年是高峰，還是中繼站？
從目前的市場預測來看，2026 年的 427 億美元輸電投資是這一波增長的高峰，但這個數字真的夠嗎？
事實上，各大電力公司已經開始上調 2025-2029 年的投資計畫，顯示市場對輸電基礎建設的需求可能比預期更高。像 Dominion Energy (D-US)、PPL Corp (PPL-US) 和 Exelon Corp (EXC-US)這類主要輸電企業，均已將未來五年的投資計畫大幅提高（見此報導），這顯示出電網的擴建需求並未見頂，甚至仍在增長。
我們進一步從個別電力公司的資本支出預測來看，Dominion Energy 是北維吉尼亞州主要的電力供應商，而北維吉尼亞州是全球最大數據中心聚落之一，其輸電投資計畫更能反映 AI 伺服器、數據中心的實際電力需求變化。
從上圖 Dominion Energy 的資本支出預測來看，2026 年後雖然短暫放緩，但 2028 年後又開始回升，這顯示電網建設的需求可能遠未結束，而只是進入新一輪的投資週期。
其他電力公司也呈現類似趨勢，PPL Corp 和 Exelon Corp 的資本支出預測顯示，即便 2026 年增長達到高峰，投資仍然持續上升，甚至在 2028 年後再進一步走高。
未來幾年，影響輸電投資是否繼續增長的關鍵因素包括：NVIDIA 之類的 AI 晶片企業，財報是否持續增長，代表 AI 伺服器需求仍在擴張？再生能源是否持續擴展，促使輸電網建設增加？電力公司是否在 2025-2026 年的用電需求報告中，再次上調未來幾年的資本支出？這場電力與科技的競賽，可能才剛剛開始。
