2025年2月18日(優分析產業數據中心)
中國在人工智慧（AI）領域的突破及與科技巨頭的和解，帶動了香港股市及互聯網巨頭的股價飆升。然而，券商指出，背後的買家多為短期資金，全球投資者對大幅押注仍持謹慎態度，因市場波動劇烈。
香港恆生指數自今年初以來上漲13%，與德國DAX指數並列全球表現最佳的市場，相比之下，那斯達克標普500指數僅上漲4%。香港科技股自1月中旬以來已上漲31%，創下三年新高，當時中國國家主席習近平在北京與科技業領袖會面，進一步刺激了市場情緒。
券商表示，目前的市場投機氣氛濃厚，短期投資心態主導了這波急速上漲，而大型全球投資者則選擇觀望。
誰在推動這波漲勢？
香港大華繼顯控股公司的Steven Leung表示：「這波市場漲勢在過去兩週是由熱錢推動。」這些資金由尋求短期回報的投資者控制。根據中金公司（CICC）的數據，自農曆新年假期以來，南向資金（即中國內地投資者買入香港股票的資金）累計達到266億港元，與去年9月的創紀錄資金湧入水平相當。
摩根士丹利的報告顯示，對沖基金的淨部位接近一年來的最高水平，買家主要來自亞洲，並採取多頭部位，而非回補空頭部位。
AI創新與政策鬆綁是主因嗎？
推動此次熱潮的原因包括中國AI新創公司DeepSeek的迅速崛起，其開發的AI模型成本遠低於美國競爭對手。此外，中國未受到美國重大制裁的消息，以及習近平與科技領袖的會面，也提振了市場信心。
阿里巴巴是此次漲勢的領頭羊，因其宣布與蘋果達成AI合作，加上創辦人馬雲在這次與習近平的座談會上亮相，使市場大受鼓舞。阿里巴巴股價在週一觸及三年新高，今年迄今已上漲近50%。
「馬雲的出現象徵著政府對科技產業態度的重大轉變，」Gavekal Dragonomics的副研究總監Christopher Beddor表示，「過去幾年，馬雲幾乎成為科技監管風暴的代表人物，如今政策立場幾乎完全逆轉。」
熱錢能持續推動市場嗎？
儘管摩根士丹利的報告指出，全球投資者正重新評估中國的投資價值，並且高盛分析師已將MSCI中國指數的目標點位從75上調至85，然而，市場對於中國的信心仍不穩定。
恆生科技指數走勢
整體來看，儘管近期中國科技股受到AI創新及政策支持而回升，但與歷史高點相比，仍有相當大的回升空間，顯示市場對長期穩定成長的信心尚未完全恢復。
在中國，散戶投資者流傳著一句話：「早期的信徒吃雞肉，中期的信徒喝雞湯，而晚期的信徒只能收拾空盤子。」顯示了當前市場的短線交易心態。
總體而言，這波中國科技股的漲勢雖由AI創新及政策鬆綁推動，但短期資金的主導角色，也讓市場未來走向充滿不確定性。
