儒鴻(1476-TW)10月營收公布，基本上有達成法人對於第四季的營收預期，本篇文章想以儒鴻月營收數據為例，教大家如何追蹤公司營運面是否優於預期。
其實沒什麼訣竅，就是把數據圖表調出來看一下，稍微想一下就好，狀況是怎麼樣大概就很清楚。
11月9日(優分析數據中心)
雖然儒鴻(1476-TW)今年以來累計的營收落後法人預期，不過到了10月之後狀況慢慢好轉，最新公布10月營收比法人預期的高5.73%，這是優分析根據過往的"淡旺季分布"所統計出來的。
儒鴻的10月營收28.57億台幣，年增率今年首次轉成正成長，年增率26.65%；法人平均預估第四季儒鴻單季營收達85.7億台幣，換算10月份營收達成率已來到33%，先不看循環方向，光從單月達成率33%數據來看，儒鴻在第四季的營收應該可以符合市場預期。
能不能優於預期很多？則要判斷產業循環位置與方向性，假如產業庫存已經低了，需求維持一定程度，那麼接下來訂單有可能比公司或者法人預期來的更好。
這篇文章我們分享過美國大廠的庫存已經降低，這裡就不再贅述，有興趣的自行參考。
現在我們來看儒鴻Q3的存貨狀況以及存貨銷售比數據。
下面左圖所示的存貨金額已經連續下降且明顯到了谷底不再下墜，這代表公司認為這樣的存貨水準(相對於訂單狀況)已經夠低了。而且剛剛的10月營收也已經告訴你轉為正成長，代表谷底正在翻升，所以存貨除以營收之後的存貨銷售比，儒鴻已經出現偏低情況。光從這個數據可以判斷出，第四季儒鴻營收要優於市場預期的機率大增，因為庫存水位偏低，營收卻正在翻轉，趨勢力往上推升。
想更進一步確認的時候，可以看一下公司存貨的細項，如下圖所見，儒鴻有比較大的存貨比重都是屬於原料(紅色)與在製品(橘色)，製成品比重反而少，這是產業特性，由於成衣從下訂單到生產到交貨的周期不用很長，所以平常公司不用準備很多成品等客戶來買，因此你看儒鴻的存貨都是以準備原料與正在生產的在製品居多(比重高)，因此這個行業的上下循環周期短，就是成衣業的特性。(換句話說，像是中鋼這種製程品比重高的，存貨循環週期就會比較久一點，壞的時候會壞比較久，好的時候會好比較久例如缺貨。）
在製品可以視為公司產能利用率的變化，從過去幾季來看，儒鴻的在製品已經來到很低的水準，且已經開始回升，另一方面，公司準備的原料也出現谷底回升現象，這些合併解讀起來，都是判斷循環週期時的正面訊息。
這時候再來回想剛剛所看的營收數據，整個供需的樣貌應該就很清楚了，不過存貨的循環屬於短期迎於周期的判斷，想要知道未來一兩季的營運往上還是往下時所做的判斷。
還有很多因素會影響股價，比如說長期成長性，或者估值等等。
有關於儒鴻的長期成長性，我們在這篇文章講到，印尼廠的擴增是影響儒鴻未來五年成長率高低的重要因素，除了追蹤法人預估值以外，也可以多留意這方面的訊息。
目前印尼工廠的產能達到100萬件/月，跟上一季的80萬件/月相比有所提升。公司表示到了2024年中(6月)將達到每月200萬件的生產能力。
公司將於11/9召開法人說明會。以上所提供的數據脈絡都將成為關注重點。
備註：預估值數據不斷在更新，以上皆為2023/11/09數據。
