11月3日(優分析產業數據中心) - 在最新的財報中，成衣大廠儒鴻(1476-TW)展現出強勁的業績，不僅超越了自身預期，也超出了市場法人的估計。
儘管第三季的營收年衰退了26%，公司憑藉運營效率和專注於獲利型產品的策略，仍實現了強勁的利潤率，毛利率達到了創紀錄的33.07%，大幅超出優分析所統計的29.3%法人平均估計，高達四個百分點。
先前我們報導過聚陽(1477)的情況，由於第三季急單比重增加(聚陽為30%)，這種訂單的生產量不確定所以價格比較好，所以儒鴻的毛利率能夠大幅度提升，應該也與急單有直接關係。
產品組合優化，挑選高毛利的訂單來生產，以及生產效率的提升，大概也是儒鴻毛利率能創新高背後的原因。
不過，長單與短單的比重在Q3的時候最顯著，隨著客戶庫存正常化之後，長短訂單的比重應該會在明年初之後回歸正常。
2023Q4與2024年展望
根據優分析所統計的法人平均預估營收，市場預期第四季的營收將有9.47%的季增幅度。
從短期的存貨循環來看，儒鴻正式進入復甦期，今年獲利衰退之後造就了明年盈餘復甦的機會，根據優分析統計的法人預估值，明年普遍預期獲利將有約28.38%的年增率，與聚陽(1477-TW)法人預計明年獲利成長約18.65%相比。
先前文章討論過儒鴻的盈餘長期成長潛力，在於其印尼廠的產能擴張計劃，目前印尼工廠的產能達到100萬件/月，跟上一季的80萬件/月相比有所提升。公司表示到了2024年中(6月)將達到每月200萬件的生產能力。
公司將於11/9召開法人說明會。以上所提供的數據脈絡都將成為關注重點，尤其是毛利率的持續性，因為這個說法可能導致明年盈餘有上修的可能。
