注意看，這些英國離岸風電業者太狠了，英國政府最新開啟的『可再生能源合約拍賣』竟然沒有人要參加競標。
這次意外的發展引起開發商、以及環保團體的擔憂，再這樣下去再生能源的發電量，不足以讓英國實現氣候目標：淨零碳排放。
這個產業到底發生什麼事？
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為什麼全世界迫切需要的風力發電，連政府也明訂成長目標了，發展卻這麼緩慢？
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為什麼成長潛力這麼明確的產業，供應鏈股價不漲還跌？
風電產業的變化
風電根據建置在哪，分為陸上風電和離岸風電，過去幾十年來，風電這個產業已經發生劇烈的變化。以前只在少數歐洲國家和美國幾個州有風力發電，但現在已經遍布全球數十個國家。
增長的主要推動力就是成本不斷下降和技術的提升，使得風力發電成本足夠低，低到大家願意採用了，甚至在世界某些地區，比化石燃料成本還便宜，而且新技術也使風機的效率提高。
還有像是浮動式風機這類創新技術，也讓風機能在過去難以想像的地方大量部署，選址變得更容易。
雖然長期來看，風電技術成本已經比過去大幅下降，裝機的速度也在上升。
但根據產業研究機構預測，成長速度還是太慢，全球的風力發電量照現在這樣龜速成長，未來根本達不到全球淨零碳排放的目標，只能達成預定目標的68%而已。
開頭提到的英國再生能源標案，沒有一間離案風電業者想投標就是一個縮影。
所以未來全球想達到淨零碳排放目標，風電一定要加速發展才行，其他替代能源也是如此。
那現在到底遇到什麼問題，接下來風電能不能『狂蓋』？
先從去年的情況看起-2022年情況
2022年，全球陸上風電及離岸風電，總共新增的風電容量為78GW，雖然在過去三年內是最低的一年，但卻還是歷史第三高水準。
2022年全球新增的風電容量主要集中在幾個國家中，第一多是中國，全球新增風電容量有52%是中國貢獻的。
第二是美國，然後再來是歐洲各個國家比如瑞典、芬蘭、波蘭等等，不過跟中國新增風電容量相比，實在少到不行。
成長驅動力
我們再仔細看剛才的圖表，根據機構預測，雖然這個成長速度不夠快，但未來每年還是都會增加100多GW的風電容量。
能有這樣的成長潛力，主要是由幾個因素驅動的：
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歐洲的能源轉型：由於烏克蘭危機後，歐洲加速替代化石燃料，尋求『能源安全』，使得可再生能源，特別是風電在歐洲市場需求大增。
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中國、歐洲和美國的市場推動：這三大市場將會成為未來五年全球陸上風電發展的主要驅動力，合計可能會佔到五年新增裝機容量的80%以上。
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離岸風電的蓬勃發展：相比陸上風電，離岸風電會成長更快，將從2022年的9 GW，到2027年預期會增長到35 GW，佔比會從目前的11%到2027年上升到23%。
了解目前情況和成長驅動力之後，就要來看遇到什麼困難了，到底是什麼原因才導致相關概念股沒有反映未來成長潛力呢？
供應鏈中斷
第一個阻力就是供應鏈中斷。風力發電是一個由政府補貼才有辦法賺錢的行業，所以你想要賺到政府的錢就必須要符合政府的規定，其中一個規定就是廠商必須在某個期限內安裝完成，才能拿到補貼款。
但是從2020年開始的疫情，導致各種封鎖、以及疫情期間對現場工人的數量限制、還有各種零件缺貨，使一部分風電開發商不得不推遲、甚至是取消專案。再加上烏俄戰爭也帶來物流和供應鏈問題。
國際能源署(IEA)表示，當時有一些開發商因此錯過專案截止日(Deadline)，導致他們失去原本應該拿到的政府補貼，原本賺錢可能都變虧錢。
雖然後來疫情過去了，但直到現在供應鏈問題還是不定時會發生，導致各家風電開發商都不確定能不能如期完工，所以根本不敢投入。
資金成本上升
第二個阻力是資金成本上升。疫情和戰爭帶來的高通膨、和高利率，造成開發商募集資金、和建造風機的成本都大幅上升。
如果資金成本能轉嫁倒是還好，但問題是預期收入並沒有同步成長，因為許多國家的政府都是通過拍賣來決定支付給風能的價格，而這個價格通常又偏低。
像開發商Vattenfall就估計，整體專案成本在過去幾年中狂升了約四成，所以7月已經暫停在英國(Norfolk Boreas)的離岸風電場施工。
未來想要靠技術進步讓成本下降也很困難，風力發電已經是40年的成熟技術，最大的成本下降以前都已經發生過了，想繼續透過技術優化來降低成本的幅度將非常有限。
競爭越來越激烈
第三個阻力是競爭。隨著更多政府宣布雄心勃勃的氣候目標，有越來越多業者加入這個行業，競爭可再生能源的大餅。
傳統的風電開發商，現在要面臨傳統石油與天然氣巨頭們的競爭，這些巨頭也看到風能有成長機會，相繼以低價競爭策略進入市場，他們的價格非常有競爭力，經常在風電招標書和拍賣出價贏過傳統再生能源開發商。
零組件維修成本提高
第四個阻力則是維修成本上升。現有的風機運轉久了之後，業者開始發現維護成本比預期中來的高，包括陸域及離岸風電都是如此。
例如一間風機製造商Vestas在2020年也因為他們的陸上風機組葉片出現問題，花了額外6億歐元來維修。
遞延需求(Pent-up demand)
就是這四大阻力使風電開發商選擇暫時停止投入專案，因為供應鏈中斷、資金成本上升、競爭加劇、維修成本提高，都會使原本微薄的利潤消失。
但是，除非全球政府不想實現2030年淨零排放的目標，不然現在少裝的，以後都必須要補回來才能達成目標。
就像這張圖顯示的數字，如此才能達到目標。
但這個目標真的達不到嗎？
這是各種發電技術的成本比較，你可以發現，其實平均來說風力發電是最便宜的，其價格最有競爭力。
而且呢，聰明的你可能還有發現，前面講的四大阻力，應該不是永久無法解決的問題，
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像是供應鏈中斷的問題，這大多來自疫情和戰爭的後遺症，只要給供應鏈一些時間自然會修復。
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資金成本上升，則是通膨造成的，若未來通膨能下降，利率就能降低，資金成本也會變低。
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不過競爭變大就無法解決了，只要是高速成長又確定能賺錢的行業，必定會有競爭者不斷加入，所以根據資本市場的機制，這些開發商都會維持在一個能賺又不會太賺的水準。
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至於維修成本提高，這是所有開發商都有的問題，所以其實沒差，只要在未來的專案，把多的成本計算進去就OK了，也不是大問題。
再加上政府為了達成目標，未來一定會不斷以政策引導，繼續制定目標提供未來風電需求的可見性，同時也引入有利風電開發的法規，幫忙消除建設階段的各種瓶頸。
這樣一來，過去進度太慢少建的風電，未來都很有可能加速建回來，所以你現在看到的預估成長率，可能都還是偏低的。
只要加速的情況出現，台灣風電供應鏈的機會就來了，影片後半段就讓我們來簡單介紹幾間風電相關的公司吧。
信邦(3023-TW)
台灣瞄準全球離岸風電商機的公司不少，信邦(3023-TW)就是其中一家。
信邦的綠能部門主要應用產品為太陽能微逆變器(Invertor)、陸上風電/離岸風電相關線材及組裝、智慧電網應用。
綠能相關連接器一直是信邦這兩年的成長動能，也是公司近年來投入最大的部門，營收占比短短幾年已經升高到27%以上。
長期來說成長性很不錯，但近期營運動能卻非常疲弱。
公司買存貨都是為了下一季的生產在備料，過去備料金額是不斷成長的，也就是公司想生產的金額越來越大，但最近卻出現連續三季的存貨減少。
存貨下降可能會讓公司的成長稍微暫停，背後原因就跟綠能成長動能下降有關。
那未來呢，有沒有辦法好轉？
請優分析的『資訊蒐集助理』幫忙，可以問他各種問題，比如『近況發展如何』，他就會查找網路上數以萬計的資訊，然後把最關鍵、最重要的部分整理出來給你看。
在綠能方面，大客戶Enphase可能會在2024年回來繼續下單，未來可以重點追蹤這個訊息。
上緯投控(3708-TW)
環保綠能材料主要就是應用於風力發電機葉片用的樹脂。
公司以中國為主要營運地區，在中國市佔率約15%，主要客戶為金風科技、中材科技，西門子等。前面講過，中國是風電主要的成長區塊。
但跟去年同季相比，上緯第二季營收年減幅度高達3成，不知道是什麼原因。
再運用優分析的『資訊蒐集助理』幫忙查找，看看有什麼利空。
發現主要原因就是前面提到的四大阻力：
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風電產業競爭加劇，但公司為了生產要達到規模經濟，儘管毛利超低，還是會選擇性接單。
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建置成本也上升，所以新風機的需求也受到壓抑，出貨就放緩了。
不過這也是上緯這類型公司的特性，因為他銷售是上游材料，產業循環性會更大，獲利起伏大是正常情況。
所以用景氣循環股的角度來看待會比較合適。
永冠-KY(1589-TW)
這家公司生產的鑄件，有賣到風電市場、產業機械市場等等。
因為風電類鑄件佔營收比重最大，波動也最大，可以得知風電市場的好壞，是影響公司營運最大的因素
能源類鑄件主要用於大型風力發電機的輪轂、齒輪箱與基座，以及火力發電廠用汽渦輪機部件，客戶也都是國際大廠。
再看看營收地區，跟上緯一樣主要來自中國。
不過也沒辦法，中國就是全球最大風電市場客戶。
一樣請出優分析的『資訊蒐集助理』來查原因。
看起來跟上緯類似，都是受到中國景氣影響，不但影響到能源類鑄件，也影響到產業機械和注塑機鑄件的營收。
而且因為中國政府沒有釋出新的風電補貼政策，所以原本預期可能會出現的訂單大幅減少。
不過最近又有新發展，中國政府開始進行一連串的電力市場改革，很可能會有風電的政策出台，就是潛在的機會。
跟上緯一樣，永冠KY的產品終端都屬於景氣波動比較劇烈的行業，所以獲利波動也跟著比較大，是正常的情況。在投資判斷上，會比較需要掌握循環谷底的時機點，才能創造超額報酬。
台灣風電的未來
剛講的是供應鏈，那台灣的風電呢？
台灣未來再生能源主要是以太陽能跟風電為主，其中風電又以離岸風電為主軸。
球前20名離岸風場有很多都是在台灣海峽，所以這幾年離岸風電商轉的容量增加得很快。
但跟全球一樣，即使過去風電增加這麼快了，但因為疫情干擾，這個進度還是嚴重落後的。
你看經濟部的目標是：2025年，兩年後的裝置容量要達到5,600MW，現在才1060MW而已，還有5倍的裝置容量要追趕。
你會問：現在達成率才19%，這樣2025年能衝到5600MW嗎？
你問我我問誰，我只知道未來還有很多要趕，即使沒有達成目標，成長率都會比過去還要高。
可以參與到這個成長機會的公司有很多，可以利用此表，再利用優分析資訊蒐集助理來幫你整理資料。
投資風電供應鏈的正確觀念
不過在看台灣離岸風電商機的時候，很多人會誤以為這是一個穩賺的生意，但其實不一定。
風電開發商還是會因為某些原因賠錢，比如說天災繁發，花大錢蓋好風機要賣電了，結果被颱風吹倒怎麼辦....所以公司只能盡量花錢投保，但保險費肯定不便宜，就會增加公司營運成本，降低預設的每年獲利金額。
另一個就是維修成本，很多東西理論上都可以用個幾十年，但問題是，維護成本都是用估算的，要等到幾十年後才知道成本真正多高，這也是一個風險。
再來是融資，很多專案都是需要靠融資開槓桿來執行，所以利率變動就會影響成本，但是台電的費率卻是死豬價，所以獲利是多還是少，某種程度上要看公司的各種應變能力。
有些人會很奇怪為何成長性那麼高，但股價還會跌，就是沒有這層認識，因為做風電生意並不是保證獲利。
其實台灣離岸風電的發展分成三個階段
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第一個階段是政府示範給你看
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第二階段是台電躉購保證跟你買
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到現在進入第三階段了，各家廠商開始要自己找客戶來賣。
那就要比誰的經營能力比較強，不一定是穩賺的，其他國家也是如此。
要知道喔，買風機是用股東投資的錢去買的，那股東看的是什麼，當然就是投資報酬率，風電蠻確定會賺錢沒錯，但是如果公司用股東的錢投入一些報酬率很低的專案的話，股東一定會不爽，因為拿去買0050都比投給你還棒，這就是機會成本的概念。
投資風險
前面所有內容都在告訴你風電產業的大機會，但並非沒有風險。
因為全球的政府會不會唬爛，其實真的是有變數的，你想想，公司裡面要很多同事要一起合作都很困難了，更何況是各個國家的政府要一起合作達成淨零碳排目標。
再來，淨零的目標到底是10年達成還是20年才達成，營收成長率是差很多的。如果政府執行力不足，花20年才達成，營收成長率會剩不到一半。
對個股的評價差異還會更大，因為客戶如果慢慢給訂單，但是廠商每年要花的固定成本還是沒有少，所以營收成長率砍半，獲利成長率會比砍半慘很多，甚至可能變賠錢。
因此你看到風電股在跌，其實是合理的，因為市場就是擔心未來成長率不如預期。
所以想投資風電股的投資人，必須制定好策略，因為他們會受到景氣和政策的影響產生循環性。
但要是把目光拉長來看，長期成長性確實不錯，那谷底的時期反而有可能是投資機會。
如果再細分，有些公司因為有其他應用市場，風電在爛的時候還有其他營收來源可以支撐營運，不至於賠錢，像信邦就屬於這類。
另一部分公司就是那種完全依賴風力發電的公司，好的時候就很好，壞的時候有可能賠錢，這種就要以循環股的角度來看。
