中國的大型房地產開發商碧桂園(2007-HK)無法支付2,200萬美元的債券付款的消息，給中國政府發出了一個警訊，表明如果金融支持沒有及時到位，中國的房地產將面臨大規模系統性風險。
碧桂園(2007-HK)過去五年的股價已經跌掉了九成。
碧桂園在今年之前是中國最大的開發商。此次碧桂園的拖欠可能會促使監管機構推出更強有力的援助措施，但真的能夠挽救嗎？產業人士抱持著非常懷疑的態度。
碧桂園周二時已經表示，它未能支付8月6日到期的兩筆、合計2,250萬美元的、以美元計價的債券利息，儘管這兩筆債券都有30天的寬限期。
房地產佔了全中國GDP約四分之一，但是自2021年底以來，已經見證了多起因現金困難而發生的債務違約，其中包括世界上最負債累累的房地產開發商恆大集團。
市場的恐慌在上個月又再次浮現，當時有四家大型且知名的開發商表示，他們在全國房地產銷售下滑中面臨巨大的流動性壓力。
甚至於那些更有可能獲得政府支援的開發商中，流動性問題也在蔓延。
例如，國有的中海集團正在尋求延長一些境外債券的支付，而綠地集團則在攤還付款上出現違約，這些都是中國知名開發商。
最大的商業不動產開發商「大連萬達集團」的一個部門也拖欠了一筆美元債券利息付款，最後幸好，綠地和萬達部門後來還是支付了這些金額，沒有出現違約。
不過，碧桂園的拖欠行為已經引發了整個產業的股票和債券大量被賣出，且引起了越來越多的恐懼感。
然而，雖然眼前的都是利空，這也可能敦促中國政府加快推出救市政策來支持搖搖欲墜的房地產市場。
7月底，中國政治局，也就是最高決策機構，承諾將及時調整房地產政策，但卻省略了官方以前經常重複的"房子是用來住的，不是用來炒的"的論調，暗示了補救措施即將出台。
很難看到曙光
碧桂園在周二的聲明中表示“很難看到曙光”，由於銷售的惡化、融資環境的困難以及各種資金來源上受到現行法規影響，其可用的現金已經不夠，並出現“常態性的流動性壓力”。
儘管一些市場參與者希望碧桂園能夠在寬限期內支付最新的債券利息，但其即將到來的巨額債券支付看來仍無解。
僅在9月，碧桂園就有58億元人民幣（約當8億美元）的國內債券到期，以及4800萬人民幣的債券利息到期，還有34億元人民幣的回購選擇權。
在海外，它下個月還需支付總額5800萬美元的債券利息。
讓事情更加惡化的是，報導嚇跑了潛在的購屋者，碧桂園的銷售量可能比過去四年的平均水準下降超過80%。
政府就算支持，可能也沒用
早前提到，房地產市場佔中國GDP約四分之一，重振房屋銷售是實現經濟復甦的關鍵，但由於對該產業和整體經濟的前景不佳，買家的情緒已達到他們所見過的最低水平，而最新數據顯示，中國在7月份已陷入通縮。
考慮到人口結構已經改變，並且在COVID疫情大流行之後，人們已經不願意購買房屋。
即使政府及時推出激勵措施，最後的情況有可能還是會敗在消費者信心，因此即使有政策加持，碧桂園的銷售在短期內也不太可能出現明顯的改善。
這個狀況引發了一個大問題：政府的支持是否足以逆轉趨勢，阻止另一次大規模的違約。
