2025年4月1日(優分析產業數據中心)
隨著歐洲朝向更自主、減少對美國依賴的方向邁進，投資人正在重新審視這個曾長期遭市場忽視的區域。從國防產業擴張到綠能政策推進，市場已不再僅僅聚焦於傳統的軍事工業，整體歐洲經濟正在發生質變。
歐洲的軍事工業為何成為投資熱點？
根據布魯塞爾的計畫，歐盟將動員最多達8,000億歐元（約8660億美元）進行再軍備建設，加上德國擴張性的財政政策，使得軍工概念股持續受到關注。自俄羅斯於2022年入侵烏克蘭以來，歐洲航空與國防類股今年已上漲33%，其估值甚至超越美國同業，達到與精品與科技產業相當的水平。
例如德國坦克製造商萊茵金屬（Rheinmetall），其本月的本益比一度高於法拉利，高達44倍。花旗預估，這類企業至2028年的年均獲利成長將從BAE的8%到Rheinmetall的32%不等。
然而，歐盟目前78%的國防採購仍來自非歐盟地區，其中63%來自美國，顯示自主國防仍有挑戰。專家建議投資人聚焦於如彈藥補給與步兵設備等迫切需求領域，同時通訊與後勤等供應鏈企業也可能受惠。
法英衛星營運商Eutelsat本月大漲260%，市場猜測其可能取代Elon Musk的Starlink為烏克蘭提供網路服務。Evli資產管理公司投資經理Tomas Hildebrandt表示：「除了武器，國防還包括物流、資料、通訊與人員配置，整體價值鏈中供應商扮演關鍵角色。」
歐盟的債券市場將如何轉變？
隨著德國進行歷史性的基礎建設與國防支出，其新增債務可能超過一兆歐元，加上歐盟計畫再借款1500億歐元支援會員國提升軍備，這些舉措將擴大歐元區的AAA評級資產規模，並有助於歐元作為儲備貨幣的地位。
這項被稱為SAFE的計畫預計會推升歐盟目前約6,500億歐元的債務總額，顯示歐盟可能朝更常態性的發債方向前進。
為什麼歐洲銀行股表現強勁？
隨著財政刺激政策提振經濟前景，歐洲銀行股今年以來已上漲26%，為自2020年以來的最佳季度表現。根據Berenberg的估算，德國經濟在經歷近四年停滯後，2026至2027年將有望成長1.4%。
美銀三月的基金經理調查顯示，銀行與保險業是歐洲市場中最大的超配產業。GlobalX資深投資分析師Trevor Yates表示：「我們看好銀行股，因為更高的經濟成長預期將推升殖利率曲線，進而帶動信貸成長。」
南歐股市為何具有吸引力？
Societe Generale的多元資產策略師Manish Kabra指出，相較歐洲核心國家，西班牙與義大利股市評價更低，潛在漲幅空間更大。
南歐市場也較不受美國關稅影響，銀行曝險程度較高，這有助於在歐元名目GDP成長與監管調整的背景下受益。
這張圖視覺化呈現了市場資金明顯轉向南歐股市的趨勢，西班牙與義大利股市的相對低估值與對美國關稅的低曝險，正成為投資人追逐的對象。
歐洲的再生能源轉型能否成功？
自2022年起，歐洲推動能源自主政策已逐漸見效。歐盟提出行動計畫以加速再生能源許可、調整能源價格機制、並增加對清潔產業的補助，德國預計將投資1000億歐元用於氣候與經濟轉型。
根據智庫Ember指出，2024年太陽能已提供歐盟11%的電力，占比首次超過煤炭。歐洲電力公司如Iberdrola、Endesa與Enel今年迄今漲幅介於7%至16%。
整體而言，歐洲正在發展出一套涵蓋國防、金融、能源與基礎建設的完整轉型策略，投資人正在重新評估這塊長期被忽視的經濟版圖，並為「讓歐洲再次偉大」的願景下注。
