2025年7月2日 (優分析產業數據中心)
全球製造業景氣持續受美國潛在關稅政策陰霾籠罩，不過，根據週二公布的多項調查顯示，儘管面臨不確定性，部分國家和地區的工廠活動仍展現韌性，甚至有轉強跡象。
製造業現況總覽：美歐亞三地景氣分歧加劇
🚩美國
6月製造業活動連續第四個月處於收縮區間。根據供應管理協會（ISM）數據，PMI指數略升至49.0，但仍低於50的榮枯線，反映經濟基本面持續承壓。
新訂單指標連續五個月下滑，工廠就業人數進一步減少，投入成本亦出現上揚。在住房市場與消費支出疲弱的背景下，這些數據揭示第二季美國經濟動能正在放緩，即便進口下滑帶動貿易赤字改善，GDP可能暫時反彈。
🚩歐洲
6月歐元區製造業PMI小幅上升至49.5，為2022年8月以來最高水準，然而整體仍未跨越榮枯線。
從各國數據看，區域內表現極不均衡。愛爾蘭以53.7創下37個月新高，西班牙與荷蘭亦站穩擴張區間，反映部分國家可能正釋放先前延後的內需與投資動能。
德國PMI雖回升至近三年高點，但仍未脫離收縮；法國、義大利、奧地利等主要經濟體的製造業狀況則持續惡化，突顯區域內經濟恢復速度出現明顯分歧。
🚩亞洲
中國官方PMI顯示連續第三個月萎縮，但民間財新調查卻報出50.4的回升數據，略高於榮枯線。分析認為這種矛盾可能反映不同規模企業間的表現分化，尤其中小型企業活動出現短暫回升，但整體新訂單依然疲軟。
日本PMI亦於6月回升至50.1，為13個月來首次進入擴張，然而新增訂單下滑仍顯示對美關稅的憂慮未退。
韓國製造業活動雖然連續第五個月萎縮，但收縮幅度明顯減輕，主因是6月總統補選結束，使得政治不確定性得以解除。至於印度，則成為亞洲最大亮點，6月PMI飆升至14個月來高點，主要受益於出口訂單激增與企業積極招聘。
關稅壓力下的製造業風險再評估
當前全球製造業所面臨的不確定性，已經不只是來自經濟基本面的起伏，更與地緣政治和貿易政策密切相關。
美國川普政府設定了7月9日為關鍵談判期限，若各國未能在此之前與美方達成協議，將面臨進口關稅進一步調升的壓力。這使得中國、日本、韓國和歐盟等主要出口導向經濟體，不得不加快談判腳步，爭取避免更嚴厲的貿易限制。
截至目前，中國仍持續磋商中；日本與韓國在汽車等重點項目上則尚未獲得任何讓步；而歐盟則預計本週展開新一輪談判。
這一連串的貿易談判不僅牽動企業對出口與供應鏈配置的規劃，也開始反映在各國央行的政策考量上。
歐洲央行總裁拉加德在辛特拉的央行年會中指出，當前的全球環境與疫情時期相比已出現重大變化。不確定性升高，勢必讓通膨的走勢更加難以預測。這也意味著，不論是貨幣政策的調整節奏，或是企業對中長期風險的管理策略，靈活應對都將變得更加關鍵。
