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林區.2024.05.23

【被動元件】AI PC帶動被動元件需求,台灣最大被動元件廠受惠

2024年5月23日,撰文者:林區

搭好我是林區。

本週二(5/21)凌晨華碩舉行全球發表會,發表一款新的AI PC,搭載最新高通處理器Snapdragon X Elite,內含算力達45 TOPS的NPU,已經符合微軟定義的AI PC標準(40 TOPS)。而且不只這台,華碩還預計在6/4號COMPUTEX展中推出一整個系列的AI PC產品。

上週法說會時公司表示,預估到2026年,AI PC的滲透率將達5~6成。根據研調機構Canalys預估,一直到2028年,AI PC出貨量將達到2億台之譜,年複合成長高達恐佈的44%

而今年,就是AI PC初進入市場的第一年。

為了不用連網也能執行AI功能,AI PC必須擁有更高的算力,但如果只有處理器快,其他零件都很慢,這台電腦還是快不起來,因此AI PC也將帶動零組件的等級與用量上升

其中,被動元件就是受惠的區塊之一。

據外媒報導,Nvidia AI伺服器推升電感器的需求大幅增加,尤其是高階電感器的單價上升5~8倍。

類似情況也發生在個人電腦上,AI PC對MLCC(多層陶瓷電容器)的需求比傳統PC高出80%

其原因都是由算力大幅上升所帶動。

AI PC將帶動被動元件需求,但被動元件有好多種類,產業特性也不太一樣,到底要怎麼觀察和分析呢?

本文就讓我們深入了解被動元件產業景氣循環,順便看一家台股最重要的被動元件公司。

被動元件產業觀察

被動元件就是畫面上這些一顆一顆的東西。

定義是:運行時不需要外加電源,只會對電壓電流進行處理,就稱為被動元件。

其中市場規模最大的3種依序是:

電容器約200億美元,預計到2027年,年複合增長率為6.14%

電感器約100億美元,預計到2027年,年複合增長率為4.86%

電阻器約86億美元,預計到2027年,年複合增長率為3.71%

開頭提到的MLCC多層陶瓷電容,就是電容器的其中一種。因為AI PC需要更大的DRAM、更高容量的SSD、以及改進的散熱解決方案,以支持其AI功能所需的高算力,都將推動對MLCC的需求,無論是元件的等級或數量都會上升。

MLCC只是其中一個代表,因為實際上零組件都需要升級,各種被動元件的需求也將隨之增加

但這樣看來被動元件的成長性似乎不高,最多6.7%而以,其實因為這是以長期角度來看比如以10年來看,假如我們將目標放在未來3年,那成長率很有可能高出許多

被動元件是電子產品絕對必要的關鍵元件,沒有它,你的電腦根本就不會動,長期需求成長曲線非常穩定,就像這條粉色線一樣。

但短期會受到景氣和新應用市場出現的影響,使需求曲線變得有波動,就像藍色這條線

因此假如你買在A或B點,就能完美利用產業循環向上的週期,享受到比長期6%更高的成長率

但要如何判斷現在是否在A或B點,其實非常簡單,說破不值錢。

第一,你要確定這是一個長期向上的產業

第二,確認現在產業需求還很差、或剛剛有起色,那就一定是在A或B點

當你將『判斷週期』這件事做的越好,越有機會買在即將『轉折向上』的時機點。

復甦的跡象

從MLCC第一大廠,日本的村田製作所給的數據能看出,目前BB raito,也就是訂單跟出貨的比率來到1.05,已經從最慘的0.78逐漸恢復。

顯示出原本訂單比出貨少很多,現在訂單開始超過出貨量,這就是需求明顯回溫的跡象

根據優分析『產業情報小助理』,全球第三大被動元件廠國巨(2327-TW),預期在第二季完成庫存消化,回到正常成長軌道

法人也預期第三季將能看到被動元件產業的全面復甦,這將由高成長的AI應用所帶動。

因為這波成長循環是由新應用市場所帶動,可能帶來數年的高成長,有機會比過去的短期成長循環更持久

根據另一家機構預測,未來4年到2028,AI PC將能成長到1.8億台,這就是3~4年的高成長週期。

至於成長原因,我們待會討論。

另外再從國巨的營收來看,其實營收已經轉折向上,並創歷史新高。

沒錯,今天想跟搭討論的就是國巨。

從應用面來看,PC及伺服器佔營收比重約21%。

未來最主要驅動成長的因素有:AI相關應用需求持續增溫,整體需求穩定且強勁。這些需求來自,桌機、筆電、伺服器、和電源供應產品的逐步恢復。

另外,汽車和工業部門雖然還在進行庫存消化,但需求前景已經穩定。

現在正是關注這間公司的好時機。

順便說明一下,下圖是優分析的『產業情報小助理』功能,他會從法說會、公司管理階層、業內資訊裡,幫你抓出最關鍵的重要資訊,整理好提供給你。

比如當你想看訂單狀況怎麼樣,只要點擊『目前訂單狀況』他就會告訴你。

過去你無法分析一間公司的情況通常是找不到資料,但『產業情報小助理』將能解決這個問題,把資訊即時呈現在你眼前,就能做出決策。

現在的國巨

現在的國巨可能和你過去認識的國巨完全不同了。

國巨透過多次併購、並逐步淘汰低階產品線,產品組合從原本的消費性、大宗商品居多,變成現在利基型、高階產品居多,高階佔比已經來到接近80%,公司今年目標是成長到80%以上

同時透過併購國巨也能補足產品線,讓客戶需要被動元件時,可以在國巨一次叫到貨,以此增強競爭力。對客戶來說減少供應商的數量,也能降低供應鏈管理的難度。

帶來的效果是,在這次的景氣下行週期中,與華新科繳出-28%營收年增率,而國巨只有-18%

很明顯的,國巨的產品需求相對更穩定,更能抵抗景氣低迷時期。

AI PC的成長驅動力

有的人可能持相反意見,不看好AI PC成長。

但我想問一個問題:你認為十年後的電腦,功能還會跟現在一樣嗎?還是會帶有AI功能?

我認為答案很明顯,未來的電腦一定會有AI功能,差別只有在中間的轉換過程需要花費幾年

因此對供應商來說,AI PC一定會帶來成長,只有快速成長和慢速成長的差異而已。

目前AI還處於小寶寶階段,主要的功能都集中在提升生產效率,比如生成文字、圖片、音樂、機器視覺快速分析影像.....等等,因此它將刺激的是企業客戶

一項調查顯示,有40%的管理者正在評估使用AI設備。

對企業來說,AI將是提升企業營運效率的工具,效率提升將使你可以用同樣數量的員工,做出比同業對手更多的成果,假如我是老闆,這個錢我一定會花。

但什麼時候花?

中小企業通常會在景氣即將好轉的時期進行資本支出。因為中小企業對抗景氣的能力較低,景氣差時沒有多餘資金,老闆只會思考怎樣才不會倒閉,根本不會多花錢。

但在景氣脫離谷底,公司訂單開始回溫,老闆開始思考怎麼贏對手賺更多錢時,將開始花錢。而剛才村田製作所的BB raito大於1、國巨的營收轉折及未來展望,都告訴你同一件事:谷底已過。

而且微軟還很賊的宣佈,將在明年10月停止對Windows10的支援。根據過去經驗,每次停止支援都會帶來一波企業換機潮

當你剛好有換機需求時,就更有動機順勢替換為能提升員工效率的AI PC。

這就是企業這部分可能的情況。

那般消費者呢,未來AI小寶寶階段過去,將開始出現更多面向一般消費者的AI功能,比如加強遊戲體驗,或解決一般人日常問題的AI應用程式,這時TAM(可銷售市場)將擴大至一般消費者

總結

假如你想知道有跨入AI領域的被動元件廠可以加入我的LINE群查看表格。

加入LINE群,查看跨入AI領域被動元件廠列表,點我加入

其實本集影片的論點,可以套用到整個AI供應鏈,當企業重新增加資本支出時,就更有機會投入AI相關設備。

越是有遠見的老闆,將會越早開始投入,因為這是存亡問題,當你的對手都用AI做到更高品質、高效率生產時,你就輸定了。

另外還有一個重點,現在的年輕勞動力,很不願意做粗重的工作,從黑手開高薪還找不到人的新聞就可以看出來。

因此工廠找不到人,流失率高變成常態,這時老闆就更願意採用AI機器視覺搭配機械手臂建設自動化工廠

除了AI PC,AI機器視覺也是一大商機,關於AI機器視覺,之後會專門做一集給大家講解。

歡迎觀看影片版本,內有實際操作示範


 

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