2025年4月23日（優分析產業數據中心）- 根據S&P Global於本週公布的最新調查顯示，美國4月整體商業活動降至16個月來新低，同時企業對商品與服務的售價明顯上揚，主要受關稅政策影響，顯示市場對於美國經濟面臨「停滯性通膨」風險的擔憂升溫，也讓聯準會的政策決策面臨更大挑戰。
S&P Global的報告指出，總統川普日前宣布大幅提升進口關稅，導致美國平均實施有效關稅稅率飆升至百年來高點，不僅影響商品出口，也衝擊旅遊與服務業，進而抑制整體需求與企業信心。
商業活動趨緩、企業信心降溫
4月S&P Global美國綜合採購經理人指數（Composite PMI）初值從3月的53.5降至51.2，為2023年12月以來最低水準。該指數涵蓋製造與服務兩大產業，指數高於50代表整體產出仍在擴張，但速度顯著放緩。
S&P Global首席商業經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出：「美國經濟4月產出成長速度為2023年12月以來最慢，年化增幅僅約1.0%。」他補充，這顯示第二季初期經濟動能持續疲弱。
關稅推升企業售價、削弱出口
川普的保護主義貿易政策導致對中國進口商品的關稅提高至145%，並對其他約50個貿易夥伴實施普遍性10%關稅，同時對汽車、鋼鐵與鋁材維持25%關稅。中國亦對美國產品祭出報復性關稅，形成兩大經濟體間的新一輪貿易戰。
結果導致企業的商品與服務售價上升，價格指數從3月的53.5升至4月的55.2，為13個月新高，主要來自製造業價格上漲，未來可能進一步轉嫁至消費者端，加劇通膨壓力。
招工謹慎、服務業表現轉弱
在就業市場方面，4月就業指數由51.5滑落至50.8，顯示企業在招募新員工方面趨於保守。調查指出，雇主擔心經濟展望與出口市場需求的不確定性，同時勞動力成本與人力短缺問題依然存在。
新訂單指數也下滑至52.5，部分原因為跨境服務與旅遊活動的出口顯著減少。服務業PMI更從3月的54.4降至4月的51.4，低於市場預期的52.5，顯示內需與消費信心減弱。
聯準會面臨政策兩難
聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）上週已暗示，當前尚無急迫升息或降息的必要，但也坦言川普的關稅政策可能使通膨與就業遠離聯準會設定的政策目標。聯準會目前的基準利率區間為4.25%-4.50%。
市場普遍預期，美國第一季的國內生產毛額（GDP）年增率可能低於0.5%，較去年第四季的2.4%明顯減速。美國商務部將於下週三（即川普就任百日）公布第一季GDP初值，屆時數據將成為聯準會後續政策方向的重要參考依據。
