股價貴不貴要看未來盈餘有多高而定，並不是現在的盈餘。如果以2024年的EPS預估值41.63元來計算，2024年預估本益比在22倍。
以Refinitiv IBES 盈餘預估系統來看，對於台積電(2330-TW)未來五年盈餘成長還是偏向樂觀，2024~2028年期間預計將有14.17%的年複合成長率CAGR。
如果未來五年僅有14%出頭的年複合成長率，那麼從本益成長比（PEG）的角度來看稱不上便宜，因為22倍本益比除以14%成長率超過1.5（PEG=PE Ratio/Growth)。
畢竟，對於人人都想追捧的好公司而言，能夠買在＂不貴＂的價位，可能就已經是絕佳機會。
但是如果你想知道台積電有多貴？單從PEG指標則看不出來，因為你只能粗略判定有沒有便宜，至於有多貴則沒有一定的標準。
這時候你必須跑一次折現模型才會更清楚，因為這種估值方法會比較著重於長期價值的評估。
還需考慮循環週期
估值的時候會有個盲點，就是沒有考慮到盈餘的循環性。
如果盈餘正要從高峰往下走，就算是便宜的價位也只會變得更便宜，出現下跌。
如果盈餘成長會越來越強，那麼昂貴的股價只會變得更貴，出現上漲，這是股市的常態。
正如經濟部長日前所提醒的，投資要考慮到一些週期性因素才不會驚慌失措，基本面就算很健康，並不代表股價不會下跌。
台積電的循環向上嗎？
近期市場傳出，台積電正在積極尋求提高晶圓代工價格，以轉嫁海外晶圓廠的成本增加。這一策略得到了主要客戶的支持，例如NVIDIA已經表示台積電的服務價格過低，並願意接受價格上漲。
隨著AI和高性能計算（HPC）需求的強勁增長，台積電的領先製程能力變得更加戰略性和稀缺，其他主要客戶也可能會跟進接受價格上調，特別是在先進節點製程方面。
對於代工廠而言，代工售價上漲的基本前提是要滿載，根據近日Digitimes報導，台積電在高階產能利用率已達到100%，明年（2025）5/3奈米製程的價格可能再次上漲3~8%。
所以，短期循環向上還是向下，大概不會有不同的答案，至少在高階製程方面是如此。
至於成熟製程會不會供過於求，尤其是現在景氣可能即將走下坡的情況下，會比較有變數，但是台積電高階製程比重越拉越高，這項影響性可望隨時間過去而越來越低，因此若有這種變數出現，也不會改變到對於台積電的長期看法，反而會造就更好的投資機會。
根據最新2024年Q2財報，台積電在5/3奈米製程占比已達50%以上，在這塊領域中全世界目前還沒什麼競爭對手。但也因為產能利用率已達滿載，所以對於設備廠來說也算是好消息，儘管短期景氣有雜音，高階產能的增加仍然是必須的。
財報能否持續優於預期?
相信這是大家最急迫想判斷的事，因為股價跌多了如果能有基本面獲利作為支撐，要逆轉勝的可能性也會提高。
雖然未來的狀況雖然很難保證，但是假設狀況不變的話，還是有一些數據上的判斷技巧。
就是將比較準確的分析師所預估的EPS打出來看，看看這個數字跟所有分析師平均值的差距是正乖離還是負乖離。
這個原理是，很多分析師並不專攻某個行業，所以對於台積電的盈餘只是用標準的方法來大致估一下，而有的分析師追蹤公司的產能進度追得比較勤快，屬於專看半導體的人，所以這群人對於台積電的盈餘掌握度會比較高。
如果呈現正乖離（準確的分析師估的比較高），那麼這家公司未來會優於預期的可能性也大幅增加。反之，如果是負乖離，代表比較準確的分析師對於未來盈餘的預估是比較悲觀的，那麼這家公司未來財報會低於預期的可能性也大幅增加。
根據倫敦交易所旗下Refinitiv過去的長期統計，這個機率大約是70%。
除非你自認為估的更精準，要不然這個統計數據很有參考價值，尤其是在做估值的時候，可以把這個數據當作「可靠性」的參考，否則，算出來的本益比以為很低，結果公司盈餘遠遠不如預期，那不就糟了。
就目前的數據統計來看，台積電未來幾季的財報會"優於預期"的可能性還是非常高，所以確定了剛剛所試算的預估本益比不會相差太遠。如果省略了這個確認動作，低本益比不見得真的是低，高本益比也不一定是真的高。
