2025 年 10 月，美中兩國同步開徵「港口費」，正式將貿易戰延伸到海運領域。雖然短期內提高了航運成本，但也使運價出現支撐、部分航線艙位緊縮。台灣三雄的船隊規模大、航線分布廣，對美中航線依賴較低，反而有機會從運價重談與貨物流向改變中受惠。
長榮海運 (2603-TW)
長榮在 9 月法說會中指出，全球航運供給仍吃緊，港口壅塞未解，對第四季維持「謹慎樂觀」看法。南美與近洋航線出貨表現突出，十一長假後需求回升。上半年營收 1,964 億元、稅後淨利 383 億元、每股盈餘 17.7 元，雖年減約 18%，但仍維持同業領先水準，現金流穩健並維持高配息。公司持續調整航線組合，降低對美中線依賴，強化南美、中東與印度市場，同時加速投入新一代節能船與低碳燃料，提升長期營運效率與獲利能力。
萬海航運 (2615-TW)
萬海 9 月營收約 110 億元，雖較去年同期下滑，但隨著出口回升與年底補貨潮，第四季出貨動能轉強。公司將於 10 月底與長榮、陽明共同開通「華北—印尼直航線」，進一步擴大東南亞市場。近年萬海持續汰舊換新，新船載運量提升兩成、油耗下降一成以上，整體效率明顯改善。港口費開徵後，中資船隊部分避開美線航運，亞洲轉運與近洋貨量可望增加，萬海的靈活調度優勢有機會承接轉單需求，長期運力將隨新船交付穩步提升。
陽明海運 (2609-TW)
陽明近年積極發展高附加價值運輸，主力放在冷鏈貨物，如水果、藥品與生技產品。公司已減少美中線比重，轉向歐亞與中東市場，上半年每股盈餘 2.51 元，仍維持獲利。陽明也推動營運數位化，透過系統整合提升船期準確與文件效率。未來將逐步增加船隊規模，運力從目前的 75 萬標準貨櫃提升至 130 萬，並自 2028 年起引進雙燃料環保船，降低油耗並提升成本控制能力。
總結
港口費戰雖短線增加營運壓力，但也推升運價底部、減少供給過剩。長榮具分散航線與穩健財務，萬海掌握區域轉運與短程調度，陽明則專注高毛利冷鏈與數位化經營。三雄營運已見底部回升，若美中稅務爭端延長，將進一步鞏固航運價格結構與長線競爭優勢。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場，請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結， 盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。
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文章來源: 蔡慶龍分析師 - 摩爾投顧
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