2025年10月7日（優分析產業數據中心）
智伸科 (4551-TW) 近年積極從傳統車用零組件廠轉型為多元精密製造企業，成功切入 AI、半導體與醫療等高毛利領域。上週股價強勢反彈 10.94%，主要受惠於公司非汽車事業部的平均毛利率高於整體水準，為營運與獲利帶來顯著支撐。
營收結構涵蓋汽車、電子（含硬碟）、醫療、運動與半導體等領域。近年非汽車事業比重明顯上升，從年初約 45.9% 提升至 46–49% 區間，顯示營收來源更加分散，且醫療與電子、AI/半導體等新事業貢獻逐步放大。
產品組合是否會影響毛利率 ?
從智伸科法說會提出的季度的營運來觀察， 2024Q2汽車產品61%，毛利率為18.59%；2024Q3汽車產品占比51%，毛利率24.17%；2024Q4產品營收占比59%，毛利率20.37%。
2025Q1產品營收56%，毛利率23.6%；2025Q2汽車產品54%，毛利率為24.05%。從數據層面來觀察，確實當汽車營收占比高時，毛利率就會下降。
( 資料來源 : 智伸科法說會簡報 )
打入國際 AI 晶片生態圈
智伸科成功進入國際 AI 晶片與伺服器生態圈，成為散熱系統關鍵零組件供應商。公司開發的高氣密、耐壓且可快速裝拆的金屬零組件，獲得多家指標級 AI 伺服器客戶採用，並已於第二季起量產出貨。
特別是在水冷散熱系統的 UQD 快接頭產品線上，6 月開始量產後，7 月單月出貨量月增 396%。公司預計自 10 月起切換至新規格後，出貨量將再次放大。
據 Market.us 資料顯示，預計到 2033 年，全球 AI 伺服器市場規模將達到 4,300 億美元。AI 應用將帶動高效散熱需求持續擴張，也進一步帶動相關產業鏈良好的成長空間。
半導體與醫療業務
除 AI 散熱領域外，智伸科已打入歐美半導體設備供應鏈，並取得多家大廠認證，部分應用於光刻機與流量控制系統的精密零件，自 2025 年下半年進入放量階段，預期 2026 年起將進一步量產。
醫療事業則在歷經 2024 年庫存調整後，於今年出貨與訂單回溫。產品涵蓋微創手術器械、骨科植入零件及 AI 手術機器人關鍵部件，醫療營收年增顯著，且毛利率表現優於公司平均。
為因應 AI 伺服器與醫療業務快速成長，智伸科積極擴充產能。董事會已通過在越南設廠，專責生產 AI 散熱與醫療零組件，預定 2026 年第一季加入量產；同時也規劃 2026 年於墨西哥設廠，以貼近美洲車用客戶。
營運與財務表現
根據優分析產業數據中心統計，2025 年前 8 月累計營收年增 2.56%，第二季受電子與醫療產業淡季及新台幣升值影響，但毛利率維持約 24%，反映產品組合優化。
法人平均預估 2025 年下半年出貨動能將優於上半年，並看好 UQD 與半導體業務在 2026 年帶來顯著成長；公司亦維持 2026 年營收與毛利持續改善的展望。
（圖片來源：【法人預估】優分析產業資料庫）
