2025年4月7日(優分析產業數據中心)
在全球貿易戰風險升溫下，投資人擔憂經濟陷入衰退，週一亞洲股市與美國股市期貨大幅下跌，債券市場則出現強勁反彈。這波市場動盪延續了前兩日的拋售潮，導致股票市值蒸發數兆美元，而美國總統川普上週宣布的廣泛關稅政策正是導火線。
為何債券走強？經濟衰退預期如何影響市場？
根據多位市場專家表示，債券上漲主要反映投資人尋求避險資產以應對潛在經濟衰退風險。LGIM亞洲區投資策略主管Ben Bennett指出：「我們的多元資產組合配置在上週已偏向防禦性──減持風險性資產，加碼利率久期。雖然現在市場依然不明朗，但我們會在邊際上減少防禦部位，略微增持股票與信用風險。」
Mizuho Securities Asia的Simon Ward也表示：「這波市場動盪不僅限於股票，我們看到美國公債殖利率下滑，信用利差明顯擴大，資金也開始流向現金與商品等其他避險資產。」
貿易政策未明，川普「不眨眼」政策加劇市場不安？
多位專家批評川普政府對於市場劇烈反應顯得漠不關心。IG市場分析師Tony Sycamore指出：「如果政府不在某種程度上撤回關稅政策，那麼市場將會面臨流動性枯竭的風險。」
BNZ資深市場策略師Jason Wong也表示：「川普與其幕僚目前看來毫無讓步跡象，市場要等到白宮出面回應才有可能止血。」
來自Saxo Singapore的首席投資策略師Charu Chanana則強調：「白宮對市場暴跌的冷漠加深了不確定性，除非政策明確轉向，否則風險資產的壓力仍會持續。」
私募市場避震？投資人轉向非公開資產配置
Cary Street Partners的投資長Matthew Rubin表示：「與公開市場的日常波動相比，私募市場提供了更多的控制空間，儘管我不會稱其為避風港，但在這樣的時期或許能發揮穩定作用。」
同時，許多投資人也對目前是否是「撿便宜」的時機抱持觀望態度。Ord Minnett私人財富顧問John Milroy說：「我與客戶的對話更多是在討論『何時進場買』而非賣出，這波下跌是被迫賣壓的結果，某些私募信用機構恐怕風險更高。」
市場會觸底反彈嗎？還是最壞的情況尚未來臨？
Nomura發達市場首席經濟學家David Seif表示：「這場賣壓雖然起因於關稅政策這一實質利空，但隨後的拋售已經演變成自我實現的恐慌循環。我不認為市場短期內會回到4月2日前的水準。」
Edward Jones資深投資策略師Angelo Kourkafas也指出：「目前市場主導力量是恐懼情緒，許多投資人擔心貿易戰會延長甚至升級，直到出現明確訊號表明政策有望轉向，市場情緒恐仍然脆弱。」
