儘管股票市場看起來火熱，但其實多數產品的需求還是普遍低迷的，此時去看公司的整體營收表現，會讓人有一種：＂營收沒多強，股價卻很好＂的感覺。
這種錯覺，在大環境偏弱的時候很常見，比如說，A公司有90%的營收比重是衰退的，但是有10%的新產品營收正在快速成長。此時，公司的整體營收與獲利看起來當然不會多強，因為營收占比高的產品只要衰退一點點，就抵銷掉小產品的高速成長。
幾乎你看到的所有股票現在都呈現這種樣貌：公司努力在找其他產品線，來盡量抵銷掉原有產品的衰退，盡量做出年成長。由於股票市場都是＂向前看＂的邏輯，只要舊產品的衰退告一段落，不要再拖累小產品的營收成長，股價就會開始反應。
觀察股票的時候要有一點"循環週期"的概念，比較容易看懂市場的邏輯。
宏致(3605)的雙動能題材
像是最近的宏致(3605-TW)，由於客戶的庫存已經降低，此時正在提前反應公司打入美國雲端服務供應商(CSP)的利多，還有下半年AI PC的潛在出貨動能。
打開＂產品組合＂數據模組，宏致(3605-TW)的產品幾乎絕大多數都是賣到現在需求比較低迷的應用市場，例如NB、消費電子連接器等，這些市場的需求並沒有特別強，連原本強勁的車用最近都變弱了。
不過大致上，庫存循環的下行週期都告一段落（除了車用，但還好占比較小），假如景氣沒有意外的話，接下來就比較不會拖累到新產品的成長，也就是雲端應用部分（占比27%）。
最近就傳出，宏致(3605-TW)首度打入美國CSP資料中心業者，增添了想像空間。雲端通訊應用扮演著公司近年的成長動能，如果只把雲端通用應用的營收單獨拉出來看(見下圖)，這個部門的營收近五年成長近十倍。
除了因為雲端產業本身的成長挹注之外，其實是靠「併購」。
宏致(3605-TW)在2015年併購了龍翰(MEC)這家生產高速連接器的公司，打入白牌伺服器市場。2020年底又併購了美國Genesis百分百股權，打入品牌伺服器業者。對照一下時間軸，規模就是這樣做大的。
而現在又利用這些資源與技術，首度切入了美國CSP資料中心業者訂單。
從公司歷年發展策略來看，這家原本做標準化連接器的大廠（NB相關產品連接器市占率四成），正在重整資源走向高質化、利基型應用市場。
然而需特別注意的是，公司的毛利率目前為止並沒有因此提升，就公司的長期策略來看，這些併購案可能是成功的，否則無法打入資料中心需求。但從財務表現看，目前尚未得到應有的績效。
那麼，資料中心業者會比較有賺頭嗎？根據Digitimes報導，宏致(3605-TW)切入的產品線包括連接器及伺服器的內、外部線，概念上其實就跟NB裡面的連接器/線一樣，只是用在伺服器上單價比較高。
資料中心的伺服器存在已久，並不是今天才出現，宏致(3605-TW)肯定是搶到別人的部分訂單，除非品質比別人好，否則還是會有激烈的價格戰，不一定比較好賺，是考慮盈餘成長時需仔細考量的地方。
不過，AI PC對宏致(3605-TW)來說，反而是更直接的機會。
由於公司在NB領域的優勢，目前很多台灣品牌業者的AI PC機種，其中電源供應器的連接器/線部分，都是由宏致(3605-TW)獨家供應。如果順利出貨的話，公司認為AI PC營收占比在今年有機會來到10%。
切入CSP業者訂單、以及AI PC的潛力，正在開始影響著宏致(3605-TW)的未來營運表現，尤其在庫存去化週期過去之後。
