大家都知道景氣很差的那一年，通常也都是很好的買點，可是這個時候的估值難度也特別高。
像是那種「今年會衰退，但是明年就可以恢復成長」的公司，現在股價都已經有反彈了，投資人或許會問，有沒有一種穩定且簡單的判斷方法，我不想太複雜，只想知道現在股價倒底算便宜還是貴，就這麼簡單的需求而已。
讓我們用勤誠(8210-TW)為例，這家伺服器機殼大廠，現在就是出現這樣的狀況，今年獲利不好，但是好像明年就會恢復，股價也已經有反彈。這種獲利預估走勢在今年非常的常見。連台積電也是相同的狀況。
便不便宜，現在應該怎麼看？
像是這種「今年EPS很差，但是明年後會恢復」的公司，今年真的很常見，投資人的疑問在於，今年EPS是不正常的水準，假如用今年的EPS算本益比的話，當然看起來會很貴，這樣豈不是很不合理？
沒有錯，真的很不合理。要不然台塑集團賠錢的時候，難道股價真的會跌到0元嗎？股票市場當然沒有那麼笨，不會傻到用一個特別差的年度獲利，來當作評估股價的基礎。
以勤誠當例子，今年因為景氣不好，導致產業鏈中的庫存有點偏高，客戶端暫緩拉貨的情況下，EPS今年當然是不太好看的，法人只預估今年可以賺6.77元的EPS，用現在股價88元來看的話，會讓你感覺偏高，因為本益比13倍在過去五年中是偏昂貴的水準。
這時候只要修改一下，把6.77換成明年預估的EPS，也就是假設恢復成長後的正常EPS，根據優分析統計，也就是8.81元，先假設法人預估的是正確的，試算看看結果竟然是便宜的，因為股價88元等於本益比只有10倍，在過去五年也算是較便宜的位置。
第二種方法：看股價營收比
在你沒辦法確定哪一種評估方式正確之前，反正優分析都已經幫你把數據運算好了，乾脆直接每種估值都看一下，如果多種估值方式都呈現相同結論，會讓你更加確定股價是不是真的便宜。
介紹給你股價營收比，在這種情境下特別好用。
每家公司的「獲利數字」起伏都非常大，因為它包含了各項複雜的成本，所以不管你用哪一年的獲利來算，其實都有可能會錯。
但是用營收就很單純，在正常情況下，營收比較無法做假，能真實反應公司目前的狀況。而且波動度也比較小，讓我們在比較「過去與現在」的水位高低時，特別穩定。
你看下圖綠色的線，是勤誠的歷年營收，雖然偶有波動，但是波動並不大。
這時候再把股價營收比（總市值/營收）打出來看，也就是橘色線的部分，現在不但偏低，而且是歷史上最低的水準。
為何我們拿勤誠當作例子，因為它的營收非常單純，公司就只賣一種產品：伺服器機殼，旗下也沒有太多合併子公司，判斷的時候就沒有太多雜質，就更能提高判斷的正確性。
好啦，以上兩種簡單估值法，雖然沒辦法告訴你未來報酬率有多高，但至少，能讓你判斷一下現在是不是便宜的長期買點。
不過剛剛的使用方法，都會有一個大前提，那就是你必須先確定不是公司出問題而導致今年獲利不好，假如是公司本身競爭優勢喪失的獲利衰退，這種狀況怎麼估值當然都不會正確。
但假如你很確定是景氣因素，而你也確定未來景氣一定會好轉，那麼現在獲利差沒關係，因為長期來看，景氣影響公司獲利最大的時候，都是最佳的存股時機。
所以學會了這兩個簡單的估價技巧之後，還是要回頭去了解一下勤誠的事業好壞，競爭力高低，就是接下來的功課。
相關個股：勤誠(8210-TW)
