2025年4月1日(優分析產業數據中心)
美國農業部（USDA）週一公佈了3月農作物種植面積和庫存數據，結果不像過去那樣帶來什麼大新聞，這次市場反而算是鬆了一口氣。玉米和大豆的數據大致符合大家的預期，既沒有什麼嚇人的消息，也沒有讓人特別振奮的利多。
沒有大驚喜，市場反應平淡
這次的報告沒有釋出壞消息，所以對價格來說算是一種支撐，幫助價格不要再繼續跌下去。但同時也沒看到什麼可以讓價格大漲的好消息，因此最近剛賣掉部位的投資人可能會覺得有點安慰。
根據過去 20年的數據來看，這次玉米和大豆的庫存數量跟市場預期幾乎一樣，是非常少見的情況。
玉米種得特別多
這次玉米的種植面積達到 9530萬英畝，是 12年來最多的，比市場預期多出近 100萬英畝，年增 5.2%。照理說這種數字應該會讓市場覺得偏空、價格可能會跌，但實際上玉米期貨價格當天幾乎沒什麼動，表示市場早就有心理準備。
值得注意的是，雖然總農地變少，農民還是選擇種比較多玉米，可能因為雖然玉米價格不是很好，但其他作物的收益更差。玉米在整體農地中所占的比例也創下近 10年來新高，達到 30.8%。
大豆、小麥和棉花反而種得少
大豆的種植面積為 8349.5萬英畝，是自 2016年以來最低的，連續第 17年中有 14次低於市場預期。而小麥的種植面積比所有預估還要少。農民打算種的春小麥面積是自 1970年以來最少的，棉花種植面積也是自 2015年以來最低。
大豆的種植量偏低，但因為全球大豆庫存還算充足，市場並沒有太大反應。但 CBOT 11月大豆期貨在週一下跌了快1%，顯示投資人可能原本預期會更少。
未來還會改變嗎？6月報告有機會翻盤？
從歷史數據來看，當 2月玉米與大豆價格的比值低於 2.3時（代表玉米價格相對較高），3月公佈的玉米種植數據通常都會高於預期，而且 6月也會維持相同趨勢。今年的比值是 2.24和 2.25，代表 6月的玉米數據可能還是偏空（也就是面積還是會多）。
大豆的情況通常相反：當比值偏向玉米，大豆就會種得比較少。近 10年中有 10次，6月的大豆種植數據都低於市場預期，也就是說市場通常會高估大豆種植量。
另外，過去 10年中有 7年，玉米種植面積在 6月比 3月還高。代表隨著種植季節展開，玉米面積有可能還會再增加。
這些數據什麼時候會影響供需預測？
這次公佈的種植面積數據，會在美國農業部 5月發布 2025-26年度的第一份供需預測報告時，開始影響市場對未來產量的判斷。
2月，美國農業部預估今年玉米產量會有 155.85億蒲式耳、單位產量是每英畝 181蒲式耳、總種植面積為 9400萬英畝，期末庫存會比去年多 28%。現在玉米面積變多了，如果單產維持不變，總產量可能會再增加 2.2億蒲式耳。但如果天氣不好、單產下降，那增加的面積也可能補不上減產。
大豆部分，2月預估產量是 43.7億蒲式耳，種植面積為 8400萬英畝，期末庫存會比去年少 16%。現在的實際種植面積比 2月預估少了 300萬英畝，這大概會讓產量少掉 3000萬蒲式耳。如果單產也下修，那損失的產量可能會更高，最多會少掉 1.8億蒲式耳。這代表如果未來天氣不理想、單產偏低，大豆的供應可能會比現在大家想的緊張得多。
