2025年1月6日(優分析產業數據中心)
根據美國供應管理協會（ISM）發布的數據顯示，12月製造業採購經理人指數（PMI）上升至49.3，達到九個月以來的新高。然而由於該指數仍低於50的榮枯線，製造業整體仍處於萎縮狀態。經濟學家原先預測PMI將維持在11月的48.4，但實際數字略超預期。
ISM的調查顯示，12月生產活動有所回升，新訂單持續增長。包括基礎金屬、電氣設備、家電及零組件在內的七大行業出現增長，但如紡織、機械及運輸設備等行業依然萎縮。
分項指標透露甚麼資訊？
● 新訂單指數＆價格指數
ISM調查的未來展望指標——新訂單分項指數，從11月的50.4上升至12月的52.5，這是自3月以來首次回到擴張區間。隨著訂單增加，多數工廠已恢復滿負荷運轉。但價格支付指數也從50.3上升至52.5，表明通膨壓力尚未完全緩解。
LPL Financial的首席經濟學家Jeffrey Roach表示：「企業可能基於對未來貿易環境的不確定性，提前拉動需求。」此外，他指出價格上升是「持續通膨壓力的徵兆」。
● 進口指數＆供應商交貨指數
川普政府預計實施的高關稅政策對製造業的影響已開始顯現。12月的進口指數從11月的47.6升至49.7，庫存指數也從48.1增至48.4。ISM製造業調查委員會主席Timothy Fiore指出，這反映了企業為避免潛在關稅影響而提前備貨。
供應商交貨指數從48.7上升至50.1，顯示交貨速度有所放緩，反映供應鏈的調整壓力。
● 就業指數
12月製造業就業指數從11月的48.1降至45.3，進一步顯示工廠就業持續萎縮。但該指數對政府公布的就業數據的預測性較弱。
美國PMI及主要組成部分的趨勢變化
● ISM 指數 ● 價格支付指數 ● 新訂單指數 ● 就業指數 ● 存貨指數
圖片來源：路透社
圖表顯示製造業在2023年至2025年間經歷了長期低迷，但近期新訂單和價格支付指標的改善，為製造業未來的復甦提供了一絲希望。但就業和庫存的疲弱仍是主要挑戰。
前景分析：樂觀與挑戰並存
BMO Capital Markets資深經濟學家Sal Guatieri表示：「製造商帶著一絲樂觀的情緒結束2024，但新年可能面臨嚴峻挑戰。」雖然聯準會於去年12月將基準利率下調25個基點至4.25%-4.50%，並計畫在2025年進一步降息，但高利率政策在過去兩年已對製造業造成沉重打擊。
政府數據顯示，2024年第三季製造業年化增長率為3.2%，對整體經濟增長的貢獻率達3.1%。雖然川普政府的減稅承諾可能對製造業帶來一些提振，但貿易政策的不確定性仍將是一大隱憂。
總體來看，美國製造業正在逐步走向復甦，但同時必須應對來自關稅、供應鏈和通膨等多方面的挑戰。
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