晟銘電(3013-TW)，主要是一家機殼供應商，公司目前有三個主要的生產基地：東莞廠（產能最大），供應中國華南地區的內需市場；寧波廠，供應中國華東地區和台灣市場；台灣中壢廠主要專注於研發及樣品生產。2023年之後公司計劃在泰國建立一個新的生產基地，預計於 2024 年底開始試運行，規劃產能佔總產能約 22%。
這家公司已成立超過47年，一路走來不斷轉型現代化製造工廠，並緊跟市場趨勢，2023年推出浸沒式散熱機殼，從歷年外部客戶來看，晟銘電的營收主要來自台灣、美國、中國、日本等。其中美國客戶訂單成長最快，占比快速提升，由於台灣客戶很多最終都是轉外銷歐美，因此可以說公司是以歐美與中國需求為主的公司。
晟銘電出貨給台灣的代工廠如廣達、緯穎、華碩、技嘉、英業達等，間接供應給北美四大CSP雲端服務業者，根據目前進展，Meta是目前最大的終端客戶。
中國客戶則包括中科曙光、華為、浪潮、字節跳動等知名大廠。
Meta資本支出預測
2023年Meta資本支出下滑，重要的是未來復甦後的成長率高不高。根據LSEG統計分析師預估值，復甦後的第一年成長率可達14.7%，至少能成長到2025年。
Meta的資本支出已經下降了一整年，這段期間晟銘電(3013-TW)從去年12月營收見到高點之後，但整體表現相對抗跌。假若未來一年Meta重啟資本支出，對於公司來說就是個有利於營收發展的環境。
產能夠成長嗎？
2021年晟銘電積極擴張，當時資本支出投入佔營收比重高達34.83%，這筆支出是為了因應中美貿易戰在台灣中壢設廠所預備的產能，將來仍然可用於擴張計畫。加上泰國廠於2025年加入量產，整體看起來公司對未來營運成長非常有信心，不管是產能或是技術，都已經準備好要衝刺，只等待出現有利於擴張的景氣環境。
浸沒式散熱技術
講到技術更新，AI伺服器機殼當然是所有廠商必爭之地。晟銘電(3013-TW)大致上做了兩件事情來獲取商機：
1.為了提供有價格競爭力的AI/大U數伺服器機殼，晟銘電正投入大型沖壓設備研發生產，希望將來能不斷降低單位製造成本。
2.在台灣中壢廠研發液冷技術，目前，該公司正在與兩家客戶合作開發新產品，並計劃在 2024 年第二季推出這些新產品。
與相近同業勤誠(8210-TW)相比，晟銘電規模較小，獲利也較不穩定，不過可以從下圖看出，機殼行業整體獲利已經連續兩季反彈，根據目前產業技術發展方向，以及客戶資本支出的投入時程，未來一年是個有利於公司營運成長的環境。
不過後續還是要觀察產業競爭對毛利率的潛在影響，從公司過往的擴張經驗來看，營收是有成長了，不過毛利率卻不升反降，代表產品較難差異化，行業價格競爭頗為激烈。雖然未來一年的利潤率與環境都朝正面發展，但長期投資人則要比較關注毛利率的後續表現，是否有不如法人預期的狀況出現，若有的話，代表大客戶可能有比價砍價的動作出現。
