一筆聚焦天然氣的關鍵融資案
沙烏地阿美（Saudi Aramco）正在與以BlackRock為首的投資團隊洽談一筆高達100億美元的交易，資金將用於其核心天然氣開發項目，Jafurah專案。
根據消息來源，這筆資金不會透過出售資產，而是以「租賃使用權換取現金流」的模式進行，這類架構過去曾在阿美的油氣管線交易中成功應用。
這種安排讓Aramco保有基礎設施的所有權與營運主導權，同時引入國際資金參與天然氣基礎建設，對於資本密集的能源產業而言，是一種具彈性且穩健的財務策略。
Jafurah專案的能源戰略定位
Jafurah是沙烏地阿美推動能源轉型的關鍵項目，也是全球最大規模的頁岩氣開發計畫之一，總投資額約1,000億美元。Aramco預計至2030年，天然氣產量將比2021年提升60%，並透過該專案達成三項能源政策目標：
🛢取代國內燃油發電需求，將更多原油用於出口
🛢支持氫能與藍氨等低碳能源發展
🛢奠定天然氣出口能力，強化國際能源競爭力
天然氣被視為沙國未來能源組合中的關鍵橋樑，在減碳轉型與產業多元化的進程中扮演越來越重要的角色。
「不賣資產的融資術」背後的邏輯
天然氣屬於高資本、長建置、低波動收益的產業，極適合透過金融工具進行基礎建設融資。Aramco採用「租賃收入權變現」的方式，目的有三：
降低前期資本支出壓力，保留現金流彈性；維持資產控制權與營運主導權；提供投資人類似債券的穩定收益。
2021年，Aramco即曾透過類似手法，與BlackRock等機構合作出售油氣管線的使用權，20年收費權益交易金額高達280億美元，成為當年全球最大型的能源基礎建設融資案之一。
此次Jafurah交易被視為「複製成功模型」，將財務手段進一步導入天然氣核心資產，象徵阿美已將天然氣正式納入其長期能源核心版圖。
中東天然氣策略正在加速
此次Aramco的交易，不僅展現其擴展天然氣版圖的決心，也反映出整個中東地區正在快速將天然氣納入能源出口戰略核心：
⛽阿布達比透過ADNOC進行類似資產租賃交易
⛽卡達則持續擴張LNG產能，鞏固出口地位
⛽沙烏地阿美藉由Jafurah專案，正式將天然氣發展上升至國家戰略層級
在全球能源逐步邁向低碳化的背景下，天然氣不僅是短期過渡能源，更有潛力成為中東新一輪出口競爭的主軸。
隨著未來天然氣被用於製氫、製氨、出口等下游應用，相關基礎設施需求將持續擴大。預期中東其他產油國也將複製類似模式，進一步推升天然氣基礎設施金融化的市場規模，並將其轉化為吸引長期資金的重要管道。
