- 美元大漲，很多公司在Q3的EPS主要是來自匯兌利益。
- 以聲學零件大廠：美律(2439)為例，Q3每股盈餘2.74元，然而其中有一半以上的獲利來自業外。
- 高EPS可能讓本益比看起來很低，解讀時需小心。
聲學零件大廠美律(2439)公布第三季財報，只看EPS的話有2.74元，看起來似乎基本面有撐，但別忽略，公司的EPS可能大部分是來自業外的部分。
如下圖，橘黃色是本業的獲利(營業利益)，綠色柱狀圖為業外的部分，本季EPS中有超過一半是業外的部分，而業外中又以匯兌利益佔大宗，一季就高達2.2億元，佔本業的55%。假如以本業來看的話，美律的財報是遠不如預期的，比去年衰退18%。
由於美元大漲，目前看到很多上市櫃很多EPS都是來自匯兌收益，這是本季財報需要特別注意的地方。
由於很多公司手上持有的現金都是外幣(例如美元)，當美金大漲後，要換算回台灣版本財報(台幣)的時候，會出現大量的匯兌收益。
但公司並沒有真的換回台幣，會計上為了忠實表達資產狀況給投資人看，所以都會「假設公司有換回台幣」，因此這筆收益只是「會計帳面上認列的利益」，並沒有真的實現獲利，所以並不是公司真的有賺到錢。
這次用了最新匯率認列完之後，除非後來美元又繼續大漲，否則這筆「已經認列過」的收益並不會重現，假如美金在本季底變成下跌的話，甚至還會出現匯兌虧損，把之前認列的吐回去。
這就是為何匯兌收益在損益表時，都是放在業外的原因，因為這只是一次性的收益，不會一直重複。
那這對你在評估股票時，會有什麼影響呢？
第一個影響就是本益比，假如公司賺10元，股價是100元，你會以為本益比只有十倍。但其實這個10元的EPS有一半是業外的部分，那麼真實本益比是20倍，並不是你以為的10倍。
所以需要小心評估，以免上當，財報公布的時候記得看一下「業外損益分析」圖表，看看公司是否因為匯兌收益而有高EPS，再來解讀本益比高低。
美律(2439)已經連續好幾次繳出失望的經營數據，這是一個不太好的跡象，尤其當景氣正要往下走的時候，經營不如預期通常是一個凶兆，代表公司抗衰退能力有待商榷。
雖然公司認為Q4營收會回升，但仔細一看是因為旺季的正常表現而已，就不會對新聞上所寫的利多有太多想像。
所以當公司釋出下一季展望時，別忘記看一下淡旺季分析圖表，因為每種產品都有不同的出貨時節，季與季之間的差異可能很大，比上一季成長不一定是好消息。
像是這種公司，要看的是年成長率，用今年旺季營收去比去年的旺季，才不會判斷失真。以美律來說，今年以來營收表現早已受到消費電子景氣影響而出現年衰退，這個趨勢並不會因為公司說下一季營收會增加而改變。
所以總結來看，美律受消費電子衰退的影響確實存在，那麼可預期的，在不遠的未來這股負面影響力仍很難消除，本益比要提升自然也是有難度。
若再回頭考量到本益比含有很多業外的部分，那麼以現況來說，股價下跌並沒有真的讓美律本益比變低。
