2024年11月28日(優分析產業數據中心)
隨著美國感恩節假期臨近，交易活動逐漸減少，投資人正消化最新的美國通膨數據及其對聯準會政策的潛在影響，同時還要應對川普關稅承諾所帶來的持續影響。
受到美股疲軟表現的影響，亞洲市場在今日開局相對平淡。科技股成為美股主要指數下跌的主因，其中戴爾（Dell）與惠普（HP）的股價因個人電腦（PC）業務預測疲弱而下挫，導致科技板塊承壓。
美國10月個人消費支出（PCE）價格指數（聯準會偏好的通膨指標）年增2.3%，月增0.2％。表明通膨雖接近聯準會設定的2%目標，但仍未達標，並呈現小幅上升的趨勢，引發市場對聯準會放慢降息步伐的擔憂。
〈美國通膨指標趨勢圖〉
圖片來源 : Reuters
此圖顯示美國不同通膨指標的年度變動百分比，並與聯準會（Fed）的目標通膨率進行比較。
1.圖表解讀
•核心消費者物價指數（Core CPI）-藍色線：不含食品和能源，是衡量通膨的重要指標之一，顯示物價增幅逐漸下降，但截至2024年仍高於聯準會的2%目標。
•核心個人消費支出（Core PCE）-綠色線：聯準會偏好的通膨指標，該指數也呈下降趨勢，但最新數據顯示增長率略微回升，接近3.3%。
•核心生產者物價指數（Core PPI）-紅色線：反映供應鏈層面的價格變動，其降幅最為明顯，目前保持在較低水平。
•平均時薪（Avg Hourly Earnings）-紫色線：以扣除通膨後的工資增幅為基礎，顯示工資增長仍然穩健，對通膨壓力有一定支撐。
•聯準會目標（Fed Target）-虛線：聯準會設定的2%通膨目標，作為衡量通膨控制是否成功的基準。
2.關鍵事件：2022年3月：聯準會自2018年以來首次提高聯邦基金利率，以應對快速上升的通膨壓力。此後，所有通膨指標的增幅逐漸下降，但目前仍未完全回到目標區間。
3.市場意涵
•核心PCE和核心CPI仍高於聯準會目標，顯示物價壓力仍在，可能促使聯準會保持貨幣政策的謹慎態度。
•工資增長（平均時薪）對需求端的支持，可能進一步推動通膨維持高位。
•生產者物價指數的回落，表明供應鏈壓力減緩，但需觀察是否會進一步影響零售端的價格趨勢。
4.總結：雖然美國通膨指標普遍呈下降趨勢，但核心通膨數據依舊高於聯準會目標，通膨控制仍面臨挑戰。未來聯準會政策走向將取決於這些指標的進一步變化，以及市場對經濟增長和勞動市場的動態反應。
儘管如此，交易員仍預期聯準會可能在12月中旬的會議上再次降息25個基點。
川普關稅政策的全球影響
投資人正在評估川普早前宣布對加拿大、墨西哥和中國徵收高額關稅的承諾可能帶來的影響，這對貨幣市場與汽車股等資產產生了震盪。
高盛（Goldman Sachs）經濟學家預估，如果實施關稅，可能會令美國核心PCE通膨增加0.9%。
與此同時，墨西哥總統警告，若美國實施25%的全面關稅，該國將採取報復行動，可能導致美國失去40萬個工作職位和經濟增長緩慢，因為跨國供應鏈會受到干擾，許多美國公司可能因成本壓力削減勞工或外移產能。
亞洲市場表現：漲跌互見
週三，亞洲主要指數表現不一。
•日本日經指數：因川普關稅計畫及日圓走強的影響，汽車股領跌，指數收低。
•中國股市：主要股指上漲超過1%，因工業利潤降幅收窄，且投資人押注中國將推出刺激措施應對美國關稅的風險。
•印度股市：股票分析師認為股市需要一段時間才能從近期的拋售中恢復，因為市場估值仍然過高，以及上週Gautam Adani被起訴的負面影響。
全球央行政策關注點
除了美國以外，全球其他地區的央行政策也備受關注。
•紐西蘭：紐西蘭央行週三在4個月內第3次降息，並暗示將實施更大幅度的寬鬆政策。
•南韓：根據路透社對經濟學家調查，預計韓國央行週四將基準利率維持在3.25%，以支持韓圓對抗強勢美元，並預測明年進行至少3次降息。
本週重點數據與美國消費行為觀察
本週末將迎來亞洲多項重要數據。週五，將公佈印度和台灣的GDP以及日本東京消費者物價指數（CPI）。
同時，美國感恩節翌日的「黑色星期五」標誌著假期購物旺季的非正式開始。市場密切關注在通膨壓力下，美國消費者是否會湧向折扣商品，因為消費支出佔該國經濟活動的三分之二以上。
週四可能為市場提供更多方向的關鍵發展：
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韓國央行貨幣政策會議
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澳洲資本支出數據（第三季）
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德國CPI（11月）
