科技｜亞馬遜第四季營收高於預期，但雲端業務增長放緩，股價下跌4.2%

2025年2月7日 (優分析產業數據中心)

亞馬遜（Amazon）週四公佈第四季財報後，因雲端運算業務成長不如預期，以及第一季營收與利潤預測低於市場預期，導致其股價在盤後交易一度重挫 5%，蒸發市值約 900 億美元，最終下跌約 4.2%。這場重挫揭示了大科技公司在人工智慧（AI）和雲端基礎設施上的巨額投入，正在引發投資人對於回報的深層憂慮。

雲端業務增速放緩，晶片供應短缺成關鍵因素

亞馬遜旗下的雲端服務部門Amazon Web Services（AWS）在第四季實現 19% 的收入增長，達到 287.9 億美元，略低於市場預期的 288.7 億美元。雖然仍然保持增長，但相較於過去高達 30% 的增長率，這已是明顯的放緩跡象。

亞馬遜執行長 Andy Jassy 將部分增長遲滯歸因於晶片供應鏈的瓶頸，他在財報電話會議上表示：「由於我們的第三方晶片供應商出貨速度比預期慢，限制了雲端服務的擴展能力。如果晶片供應能穩定，我們的成長速度應該會更快。」

除了亞馬遜之外，微軟（Microsoft）和 Google 母公司 Alphabet 也在最近的財報中揭示了類似的問題，顯示整個產業正面臨來自高階運算需求和晶片短缺的雙重挑戰。

AI投資拉高資本支出，市場耐心逐漸耗盡

在科技巨頭積極布局生成式 AI 的背景下，資本支出居高不下也成為投資人擔憂的主要原因之一。亞馬遜財務長 Brian Olsavsky 表示，預計 2025 年的資本支出將與去年第四季持平，當季支出達 263 億美元，其中大量資金被用於 AI 軟體的開發與雲端基礎設施的升級。

然而，市場對這些巨額投入的回報越來越缺乏耐心。Synovus Trust高級投資組合經理Daniel Morgan表示：「在第三季表現非常亮眼後，這一季的增長數據全都未達預期，這正是市場不想看到的情況。隨著像中國DeepSeek這樣的新AI競爭對手崛起，這種情況更加令人擔憂。」

近期，中國的 AI 新創企業如 DeepSeek 等新興競爭者的崛起，加重了亞馬遜所面臨的市場壓力。微軟和 Google 也加速推出各自的生成式 AI 解決方案，三家公司僅在 2025 年的預估資本支出總額就高達 2300 億美元，顯示這場 AI 軍備競賽才剛剛開始。

零售與廣告成為救命稻草，但前景不確定

儘管雲端業務未達預期，亞馬遜的零售業務仍在假日購物季中展現了韌性。第四季線上銷售額年增 7%，達到 755.6 億美元，高於市場預估的 745.5 億美元。廣告收入同樣增長 18%，達到 173 億美元，略低於市場預期的 174 億美元。

第四季營收為 1878 億美元，高於分析師預估的 1873 億美元。淨利由去年同期的 106 億美元幾乎翻倍至 200 億美元，每股盈餘 1.86 美元，高於市場預期的 1.49 美元。

不過，亞馬遜對 2025 年第一季的預測依然令市場感到失望。公司預估第一季營收在 1510 億至 1550 億美元之間，遠低於市場平均預估的 1580 億美元。預估營業利潤則在 140 億至 180 億美元之間，亦未能達到市場平均預期的 183.5 億美元。

Alexa 生成式 AI 延遲發布

另一個引發市場疑慮的問題，是亞馬遜在生成式 AI 產品上的進展。亞馬遜原計劃於去年推出的新一代 Alexa 生成式 AI 語音服務，由於品質和速度問題延後至本月才預計上市。這項延遲讓投資人擔心亞馬遜能否在 AI 領域追上微軟和 Google 的步伐。

與此同時，微軟和 Google 已在生成式 AI 領域取得進展，兩家公司將 AI 模型嵌入自家產品中，對亞馬遜構成挑戰。市場認為，亞馬遜必須加快新一代 AI 產品的推出，才能在這場日益激烈的競爭中不落後。