聯發科(2454-TW)於2023年第二季度的營收較前一季度略有上升（QoQ+2.6)，但跟去年同期相比還是掉了31%，背後主導的因素還是手機市場。
根據公司法說的講法，他們已經觀察到客戶和通路上的庫存已逐步減少到相對正常的水平。最近客戶的需求已顯示出一定程度的穩定。但是，由於全球消費電子終端市場的需求仍然疲軟，客戶仍在謹慎管理他們的庫存。
聯發科認為庫存已經穩定的想法，主要因為他們已經看到高階手機市場已經逐步穩定，該公司最近推出了Dimensity 6100+，這是針對主流的5G市場的一款產品，以滿足全球從4G型號過渡到5G的需求，這對聯發科晶片的平均售價是正面的。
就財報數據上來看，目前聯發科的存貨已經連續下降了四次，與目前的營收相比，存貨銷售比也已經下降到過去歷史區間中，也就是說，雖然存貨總金額比過去還高出許多，但是跟現在的銷售額比起來，其實已經是接近調整完畢的狀態，與公司的說法一致。
註：投資人可以趁這個機會，將存貨數據與公司的說法互相參照解讀，訓練自己解讀存貨循環的能力。
但由於全球宏觀經濟狀況和智能手機需求低迷的影響下，要等智能手機市場回溫還需要一段時間。
在此背景下，聯發科正在多元化其產品組合，專注其他成長領域例如汽車晶片領域、智慧邊緣運算(Smart Edge)、和定制化晶片ASIC領域。
從時程來看，這還需要兩年以上的時間，才能從這些領域獲得實質性的營收與獲利，不過從投資者的角度來看，聯發科在成長過程中掙扎時，或許更是最佳關注時間。
AI和ASIC所帶來的成長機會
先前聯發科表示：“關於ASIC，我們最近在AI和數據中心市場看到了不斷增長的企業ASIC商機。憑藉聯發科強大的IP和SoC整合能力，公司的目標是在未來繼續投資這一塊業務，尋求增長機會。”
隨著生成式AI的需求增長，邊緣AI處理的需求也會同步被帶動起來。
聯發科在邊緣設備領域是個主要廠商之一，本身的條件確實有很好的機會受益於這一個科技世代的轉變。但要追上博通(AVGO-US)和Marvell(MRVL-US)等這種已經有相當營收的廠商，可能還需要一段時間，因為這些客戶通常會與現行供應商合作進行現有的專案。
根據過去聯發科的競爭情況，每次都是必須要等到這個應用市場擴大，且技術成熟了之後，才會有多餘的專案開始流入聯發科。
汽車領域，與NVIDIA的合作機會
NVIDIA(NVDA-US)不只瞄準人工智慧領域，更想利用這層技術擴散到汽車應用市場，同步進行，只是這塊營收占比很小所以沒有常被拿出來討論。
NVIDIA想為汽車客戶提供一個很完整的產品路線圖，所以先前NVIDIA的黃仁勳來台時宣佈了將與聯發科合作一些專案，企圖瞄準這塊商機，因為聯發科原本在低功耗處理器、5G、WiFi等連網解決方案的實力有目共睹。
聯發科推出了一個叫做「Dimensity Auto」的方案，專注於駕駛艙和連接解決方式，搭配上NVIDIA在軟體和AI雲端方面的強大能力，將幫助這兩強在未來汽車市場上維持高度競爭力，更重要的是可以縮短產品推出的時間。
不過需注意，汽車不像是科技產品，可以立刻推出。由於汽車設計周期很長，因此該公司需要一段時間（大約是在2026-2027年）才能從這一部分貢獻到實質的收入。
整體來看
由於新產品的貢獻需要一段時間，未來一年聯發科還很難回到獲利高峰，但是聯發科目前5G晶片的出貨量佔比已經快要接近五成，比去年整年約4成已經有所提高，隨著全球繼續過渡到5G手機，聯發科在手機市場上應該有辦法維持一定的穩定度，只是說很難立即見到成長。
所以整體來看，AI應用的興起確實給了聯發科很多可以施力的地方，從公司所投入的領域上也可看到未來前景依舊亮麗，只是需要一段時間才會發酵，投資人在思考聯發科時，可能需要有一點跨循環的概念。
註：以下為優分析統計各家券商預估營收與獲利的平均統計值。
