2025年1月15日(優分析產業數據中心)
現今，美國經濟狀況穩定，例如低失業率和持續增長的就業機會。這樣的情況或許並不需要川普政府推動其競選時提出的大幅經濟改革，如加強進口關稅、限制移民、放寬監管和縮小政府規模等。
經濟學家Mark Zandi表示：「對於川普政府來說，成功的關鍵在於不要損害現今表現卓越的經濟。」但他也警告，關稅和以財政赤字為代價的減稅措施可能帶來潛在的負面影響，具體後果將取決於政策執行的力度。
目前的經濟挑戰是什麼？
相比2017年，川普即將面臨一個與當時截然不同的經濟環境。根據哈佛大學經濟學教授Karen Dynan的分析，當前主要挑戰包括尚未完全穩定的疫情後通膨、持續擴大的聯邦赤字以及快速增長的勞動力人口。
她指出，過去幾年的經濟增長很大程度上歸功於移民，而川普希望限制移民的政策可能會影響未來的經濟表現。
美國勞動力中外國出生人口比例的變化趨勢
圖片來源：路透社
拜登政府時期，移民比例增加，雖然引發了關於邊境政策和國內就業市場競爭的爭議，但也有助於滿足美國勞動市場對人力的需求並推動經濟增長。
若川普政府實行更嚴格的移民政策，導致外國出生勞動力比例減少，可能對某些依賴移民的產業（如農業和建築業）造成人力短缺的挑戰。
此外，通膨持續高於聯準會2%的目標，而近期30年期美國公債殖利率升至約5%，顯示市場對於通膨控制和美國財政紀律的擔憂正在增加。聯準會理事克里斯多夫‧沃勒強調：「通膨問題尚未解決，但我們將努力解決這個問題。」
川普政策能否適應新的經濟格局？
回顧2017年，川普政府的減稅政策曾為當時相對緩慢增長的經濟注入活力，儘管其進口關稅措施對全球經濟帶來衝擊，但美國經濟仍展現了較高的韌性。然而如今經濟情勢已大不相同。房貸利率接近7%，消費者支出雖然強勁，但過高的經濟活動水平可能進一步加劇通膨。
聯準會理事長Jerome Powell在去年12月的記者會上指出：「美國經濟表現非常出色，但我們需要保持貨幣政策的緊縮，以確保通膨回落到2%，同時保持勞動市場的穩定。」這意味著進一步降低利率的空間可能有限。
2016年至2024年美國實質GDP和潛在GDP變化趨勢
● 潛在GDP ● 實質GDP
圖片來源：路透社
川普於2017年上任時，經濟仍低於潛在水準，這為擴張性政策（例如減稅或基建支出）提供了空間。但2024年前後，實質GDP已顯著高於潛在水準，若採取進一步的刺激措施可能加劇通膨或引發經濟不穩定。
未來的政策能否靈活調整？
面對川普提出的貿易和移民政策，專家對經濟影響的評估呈現不確定性。聯準會有些成員開始認為，這些政策可能導致增長放緩和失業率上升。
也有官員持樂觀態度，例如里士滿聯邦儲備銀行行長Tom Barkin，他預期經濟狀況將有更多增長的可能性。他也補充說：「如果政策證明對經濟有害，某些措施是可以調整的。」
整體來看，川普政府需要在推行改革時謹慎行事，以免影響目前美國經濟的強勁表現，並同時應對持續存在的通膨壓力和財政挑戰。
