2025年4月1日(優分析產業數據中心)
最近幾篇國際報導指出，回收金屬的戰略價值正快速上升。過去這個產業多被當成環保附加項，現在卻成了各國積極投資與搶佔的資源焦點。
背後的原因很簡單：初級金屬供應吃緊、價格又居高不下，企業自然會開始尋找更穩定、成本更低的替代來源。而回收金屬既能達到使用品質，又有機會降低成本，成為越來越多產業的優先選項。
那台灣呢？其實回收產業在台灣已經深耕多年，如今剛好碰上這波全球趨勢，過去默默耕耘的廠商，可能就此迎來新機會。以下我們就來盤點幾家有機會受惠的台灣公司，看看誰具備金屬回收與再生的實力，有望搭上這波全球資源重分配的列車。
回收金屬地位正在改變
在歐洲，歐盟已通過《關鍵原料法案》，規劃47項與金屬供應鏈相關的戰略計畫，從開採、加工到回收都要顧到，目的是降低對外部的依賴。特別是近來歐洲大量回收金屬外流到美國，歐盟已考慮限制廢金屬出口，這波轉向，反映的不只是政策，而是對資源自主的全面重視（見此篇報導）。
而在美國，政府祭出25%的鋁關稅，想保護本地產業，但效果不如預期，因為美國本地鋁廠產能有限、電價又高，結果鋁價反而被推高。反倒是越來越多人開始關注，提高回收率可能比課稅來得更實際。鋁本來就是回收效率最高的金屬之一，回收所需能耗只要新鋁的5%，但美國2023年鋁罐回收率卻只有43%，比十年前還低（見此篇報導）。
另一個觀察重點是企業動作。全球最大的金屬冶煉廠之一──德國Aurubis，正透過大規模資本支出與跨國布局，打造全新多金屬回收生態系統，首度跨足北美市場，強化其在回收金屬市場的影響力。這說明，回收早就不只是降低成本的手段，而是企業提升獲利與穩定供應鏈的重要關鍵（見此篇報導）。
從這些國際動向可以看出，回收金屬早已不是單純的垃圾處理，而是整個產業鏈重組下的新焦點。尤其在金屬價格居高不下、原料供應吃緊的時代，誰能掌握回收能力，誰就有機會在競爭中占上風。
台灣回收金屬產業盤點
光洋科(1785-TW)
光洋科是台灣少數同時具有「金屬精煉」與「半導體材料」兩種專業的公司。雖然它最知名的業務是濺鍍靶材（用於半導體與硬碟製程），但它其實也是國內貴金屬回收與精煉的重要供應商。公司長期經營高純度金、銀的精煉與回收，這些金屬經過處理後可以再製成化學品或靶材使用。
當國際金價上漲時，公司除了本業產品賣得好，回收金屬的再製部分也能同步受惠，屬於標準的「原物料行情受惠者」。值得注意的是，光洋科的回收金屬純度高，品質穩定，是許多半導體大廠指定的供應商，也讓這塊業務具有一定競爭門檻。
衛司特(6894-TW)
衛司特是台灣回收金屬產業中，營收最集中於再生金屬服務的公司。它的主力技術叫做 Recocell 系統，是一種電解回收設備，專門從 PCB 與半導體廠排出的蝕刻液中，把銅、鎳、鈷等金屬分離出來，提煉成高純度的再生金屬。這種處理方式技術門檻高，回收效率好，毛利率也高。
特別的是，衛司特採用 BOO 模式（自建自營），等於是直接駐點在客戶廠內提供回收服務，因此與客戶黏著度高，屬於長期穩定合作的模式。在再生金屬價格上漲的環境下，這些回收出來的金屬也會變得更值錢，直接提升公司的獲利潛力。
中台資源(6923-TW)
中台資源是一家資源循環處理公司，從電子零件、PCB 到特殊廢液、含汞廢棄物都能處理。它旗下第三座廠專門負責印刷電路板的處理，具備從中回收銅與其他有價金屬的技術。
在回收價值提升的背景下，中台的「回收處理收入」是營運的成長主力，2024 年該業務營收年增高達 42%。除了金屬分選技術外，公司也具備廢光源處理、焚化與環境整治能力，是台灣回收處理業的中堅角色。這類公司雖然不是高度資本密集型，但隨著金屬行情變好，回收廢料的附加價值會變高，公司自然就能分享到這個成長機會。
金益鼎(8390-TW)
金益鼎是少數將傳統金屬回收與新能源回收結合的公司。它的本業是貴金屬與銅回收，營收高度依賴金屬行情波動，因此在金銀銅價格上漲時通常會有不錯的獲利表現。近年公司也積極投入太陽能板與電動車廢電池回收，切入這些政策支持的循環市場。
這類廢棄物中往往含有可再利用的銅、銀、鋁等材料，只要分選與提煉能力夠，就能創造不錯的價值。金益鼎也因轉投資中台資源，進一步加強在資源處理領域的版圖。整體來看，這家公司從本業到新事業都與「回收」高度相關，是貴金屬價格走強時最直接的受惠者之一。
昶昕(8438-TW)
昶昕是做電子化學品起家的公司，主力客戶是 PCB 廠。但與其他化工公司不同的是，昶昕同時擁有「廢液回收與再生」能力，能從客戶端回收的蝕刻液與電鍍廢液中，提煉出硫酸銅、碳酸銅等再生銅鹽產品，這些產品本身有市場價值，可供應給工業或電鍍用途。
也就是說，它不只賣化學品，也把客戶的廢料「回收再製」變成商品來賣，實際上就是一種商業化的循環經濟模式。當銅價高漲時，這類產品的售價與毛利就會同步上升，是具備回收附加價值的材料供應商。
綠電再生(8440-TW)
綠電再生專門從事廢電子、廢家電與資訊設備的回收處理，是國內最大型的民間電子廢棄物處理業者之一。它的核心價值在於「從廢料中提取有價金屬」，例如從報廢電腦、螢幕、冷氣機中，回收金、銀、銅與鋁等，然後再銷售給下游冶煉或材料廠。
這些有價金屬的售價與國際行情密切相關，所以當金屬價格上漲時，公司回收再銷售的部分就會有不錯利潤。綠電也有自有工廠與完整處理鏈，回收率可達 85%，並有高比例的政府補貼收入，是政策與價格雙向支持的業者。
佳龍(9955-TW)
佳龍是台灣前三大貴金屬回收公司之一，也是最純的貴金屬回收概念股。它從 PCB 與半導體製程廢料中回收金、銀、鉑等貴金屬，精煉純度高達 99.99%。這些回收金屬可再製成金鹽（工業用）、或直接販售給下游客戶，因此貴金屬行情對營收影響非常直接。
公司也擴展處理「混合廢五金」、「廢資訊物品」等非貴金屬領域，2024 年非貴金屬營收占比已提高至一成以上。隨著全球資源價格上行，加上回收材料來源穩定，佳龍在高價金屬回收市場具備獨特優勢，是本次主題中關聯性最高的指標個股。
