近期台股雖然頻頻挑戰高點，但風險訊號卻已悄然浮現。從川普喊出對台「對等關稅」20%、到半導體命脈恐遭掐住的「232條款」即將上路，再到金管會對高股息ETF的全新配息規範，一波波政策變動正考驗著市場耐震度。
知名財經專家「超馬芭樂」在節目《股民想知道》中，針對這些熱門議題提出了精闢的見解，為投資人撥開迷霧，指引方向。
一、20%對等關稅的虛與實：降稅的代價是什麼？
節目一開始，主持人俞璘便拋出了市場最關心的問題：台灣面臨20%的對等關稅，高於競爭對手日本、韓國的15%，未來有機會談到更低的稅率嗎？
超馬芭樂直言，從美國釋出的訊息來看，這個稅率大致底定。他提醒投資人必須換位思考：「我們願意付出什麼代價？」他指出，日本與韓國當初是付出了相當大的代價，包括擴大對美投資、開放國內市場，才將關稅從25%降至15%。
「如果我們要用台積電當作代價，來把關稅降到15%，我們要不要收？」他反問道。這背後隱含的是，任何談判上的優惠，都必須有對等的利益交換。若台灣不願在其他領域做出重大讓步，那麼20%的關稅可能就是一個必須面對的現實。這種取捨，正是目前市場看似樂觀，實則暗藏隱憂的關鍵。
二、真正的風暴：232條款對半導體產業的衝擊
相較於已公布的20%關稅，超馬芭樂認為，即將公布的「232條款」才是對台股，特別是半導體產業，更具衝擊性的變數。
他解釋，232條款的白話意思就是：「只要川普認為你的產品影響到美國的國家安全，他就能對你課重稅。」而半導體產業，特別是台積電，正是其核心目標。根據他收到的多份內外資法人報告，市場普遍預估232條款對半導體的關稅稅率將從20%起跳，甚至有報告悲觀預估可能高達50%。
川普的最終目的，是將台積電及其供應鏈整個拉回美國製造。若此條款成真，勢必對台股造成劇烈衝擊。不過，超馬芭樂也提出了他的觀點：「任何健康的回檔，都是好事。」他認為目前市場情緒過於樂觀，甚至到了無視利空的程度。若因232條款引發修正，反而是檢視手上持股價值、並在低檔佈局優質資產的好時機。
三、台積電續強，鴻海見好就收？
鴻海近期與東元策略結盟，搶攻AI伺服器液冷散熱商機，引發市場期待。但超馬芭樂認為，這項題材雖有未來潛力，但短線股價要衝高仍有三大挑戰：
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題材效益尚未反映財報：今年內難見明顯營收貢獻
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股價動能疲弱：高點不斷下移、無法挑戰歷史天價
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量能不濟：每逢挑戰高點，成交量皆未跟上
因此他給出結論——
「若已賺到一波，可考慮先獲利了結，避免追高風險。」
至於台積電，雖然也可能受關稅影響，但若產能、技術領先地位不變，中長期仍具投資價值。
四、高股息ETF變天：10%配息不再，還值得持有嗎？
近期金管會重申，高股息ETF的實際配息率，「不應」超過其追蹤指數的參考配息率，等於限制了投信業者隨意動用資本利得與收益平準金來「衝高」配息的行為。市場預估，多檔熱門高股息ETF的殖利率可能下修至3-4%。
對此，超馬芭樂提出兩點看法：
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用字差異： 金管會用的是「不應」，屬於道德勸說與建議，而非強制性的「不得」。業者仍有動用資本利得的空間，但必須向主管機關提出合理解釋，難度極高。
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回歸常態： 過去動輒10%以上的配息率本就是「非常態」。他認為，投資人應將其視為「意外的紅包」，而非理所當然。對他個人而言，若高股息ETF能穩定提供6%至8%的年化殖利率，就已經是值得持有的優質標的。
他的建議是，如果投資人追求的是10%以上的超高配息，或許應考慮轉換標的；但若是以穩健領息為目標，6%至8%的預期報酬率下，續抱並無不妥。
此外，對於今年績效亮眼、打敗大盤的主動型ETF，超馬芭樂則用「選籃球隊友」來比喻。他認為，這些ETF雖然一出場就投出好球，但畢竟只經歷了三個月的考驗，樣本數太少。投資人應拉長時間觀察，看它們是否能在市場多空循環中持續保持優異表現，再決定是否要將資金大幅轉移，現在下定論還為時過早。
結論：當市場貪婪時，我們該學會恐懼
最後，超馬芭樂引用股神巴菲特的名言提醒投資人：「當市場處於過度貪婪的時候，我們是不是應該要見好就收？」他認為，目前的市場情緒正處於一種「過度的樂觀」，這正是需要提高警覺的訊號。燦爛的煙火雖美，但看完後，也該適時回到安全的屋內，回味餘韻，靜待下一次的機會。
