2025年2月19日 (優分析產業數據中心)
全球貨運代理龍頭 Expeditors International 公布2024年第四季財報，營收大增 30%，達到 29.5 億美元，超出市場預期的 28.1 億美元，每股盈餘（EPS）達 1.68 美元，遠超市場預估的 1.40 美元，帶動股價上漲。
其中，Expeditors 旗下空運業務收入從去年的 8.661 億美元增至 10.6 億美元，海運業務收入則從 5.119 億美元激增至 9.084 億美元，成長動能強勁。
那麼，Expeditors 為何能繳出如此亮眼的成績單？
1️⃣ 全球供應鏈風險升高，企業「搶貨」潮帶動貨運需求
近期，全球供應鏈風險飆升，企業為了避免供應鏈中斷，開始「搶貨」，這股熱潮讓貨運市場瞬間升溫，Expeditors 直接受惠。
這波提前進貨潮，主要是企業為了應對供應鏈三大風險：紅海危機、美國港口勞資談判，以及關稅政策變數。
🚢 紅海危機加劇：葉門叛軍頻繁襲擊商船，迫使航運公司繞道非洲好望角，航程變長、運費飆升，進一步推高海運需求。
⚓ 美國港口勞資談判不確定性：西岸港口勞工議題尚未完全解決，企業擔心罷工影響供應鏈，因此選擇提前運貨，確保庫存無虞。
💰 關稅政策變數：美國可能取消 de minimis 免稅額度（針對低價進口商品的關稅優惠），進口商為了規避額外關稅，趕在政策落地前大量進貨。
這些供應鏈不確定因素，讓貨運市場迎來一波短期爆發，而 Expeditors 則順勢搭上這波成長列車。
2️⃣ 亞洲市場出口回暖，空運需求暴增
亞洲市場的出口動能回升，加上科技產品與電子商務需求增長，讓空運市場異常繁忙，這也直接帶動 Expeditors 空運業務營收大幅成長。
📈 空運市場需求激增：根據 IATA（國際航空運輸協會） 資料，2024 年 12 月全球空運需求年增 7%，其中 亞洲至北美航線成長 8%，顯示市場復甦強勁。
🛒 電商需求推升空運量：中國與東南亞的跨境電商市場持續成長，許多物流公司選擇空運來加快配送速度，滿足即時供貨需求。
📦 科技產品與電子零件出口量成長：這類高價值商品對物流速度與穩定性要求高，即使運費上漲，需求仍保持穩固。
簡單來說，亞洲製造業出貨回升 + 全球零售業加速補貨，形成雙重利好，直接拉抬 Expeditors 的業績。
3️⃣ 海運市場回暖，運價飆漲，Expeditors 搶得商機
除了空運，海運市場同樣火熱，Expeditors 的海運業務營收顯著成長，展現企業對全球物流需求的復甦力道。
💥 紅海危機推升運價：葉門叛軍襲擊事件持續，航運公司不得不繞道，導致運費上漲超過 50%，進一步推高貨運代理商的利潤。
📊 市場信心回溫：疫情後供應鏈逐步恢復穩定，企業採購動能增強，帶動海運需求回升。
總結來看，供應鏈風險升高、運價飆漲，對貨運代理商反而是利多，Expeditors 這一季的海運業績大漲，就是最好的例子。
那麼，貨運市場接下來的挑戰是？
雖然短期內貨運市場火熱，但 Expeditors CEO Jeffrey Musser 仍然提醒：「全球貨運市場供需變化難測」，特別是美國貿易政策的不確定性，可能影響長期發展。
⚠️ 美國貿易政策變數大，可能衝擊進出口貨量
🔹 如果 de minimis 免稅額取消，進口商的成本上升，可能壓抑亞洲出口到美國的貨運量。
🔹 美國可能再度對中國商品加徵關稅，這將影響全球貿易格局，進而改變物流需求
⚠️ 全球經濟降溫，可能壓抑貨運需求
🔹 高通膨、高利率環境下，企業可能縮減採購預算，連帶影響貨運市場成長動能。
🔹 若消費需求下滑，物流市場的熱度也可能開始降溫。
⚠️ 供應鏈恢復，運價恐回落
🔹 2025 年若紅海危機緩解、新航線開通，海運市場有望恢復穩定，運價可能回落，影響貨運代理商的利潤空間。
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