2024年5月15日(優分析產業數據中心) -
如果公司這一期的營收（已出貨）是100元，而本期接到的訂單（未出貨）是150元，那麼接下來會發生什麼事？
假如這筆訂單都可以立即出貨的話，那麼你就可以推論：下一期的營收至少會成長50％。
這就是BB Ratio指標的用途：幫你評估公司營收成長的持續性。當你看到公司的營收成長了，從BB Ratio確認一下未來能不能持續增長下去。
BB Raio
「Book to bill」比率是一個常用於評估科技公司或製造業公司未來收入前景的指標。這個比率是將公司於某一時期內接到的訂單（bookings）與同期完成的出貨或開票（billings，就是營收）的金額進行比較得出的，也就是：當期的接單金額除以當期的營收。
解讀方法
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比率大於1：如果比率大於1，也就是開頭所講的情況，訂單比營收高，這通常被看作是公司未來收入增長的正面指標。它表明公司有足夠的新訂單來支持未來的業績，即需求強勁。
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比率等於1：如果比率為1，表明公司的訂單量與出貨量持平，這表示公司的業績穩定，未來收入可能會保持當前水平。
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比率小於1：如果比率小於1，則表示該時期內的訂單量少於出貨量，可能是需求下降的跡象，表明公司可能面臨營收減少的風險。
所以有時候你看到有的股票EPS很低、股價卻飆得很高，那是因為市場早就知道公司的接單量大於目前所看到的營收，所以提早去反應未來盈餘。
這是一種市場對於未來的合理堆論，與「炒作股票」實在是不能混為一談。
真正重要的是BB Ratio的這個概念，真正在實際應用的時候要靈活一點，不要局限於公式。
應用情境：看產業前景
大家都知道台電推出了強韌電網計畫，這個預算被明確開出來之後，其實就等於台灣整體供應商的未來訂單量。
將強韌電網計畫的總額除以整體供應鏈目前的合計營收，其實就等同於該行業的BB Ratio。
所以本益比看起來偏高其實是合理現象，因為市場正在對於未來做一個合理的推論。
除非你擁有內線消息，在計畫推出之前就知道總訂單金額多少，否則，BB Ratio這種指標大概是你唯一能參考的領先指標。
其實這個指標已經夠領先，因為當台電公布總預算多少之後，電機設備族群還是飆了數倍。
這就是一種應用場景：判斷整個行業的未來潛在訂單量多大，拿這個金額來與現在的營收規模比較。
像是美國電力基礎建設當紅，Eaton(ETN-US)這家公司早就算給你看了，放在投資人簡報中。如下圖，美國電網建設的總投資金額高達1.2兆美元，這就是美國版的強韌電網計畫總投資金額。
1.2兆美元潛在訂單？不管你是用Eaton(ETN-US)的營收規模，或者總市值來與這個金額相比，不用計算也知道未來會成長，所以股價領先反應。另外一家規模更小的電機設備股Powell Industries(POWL-US)飆更兇。
應用情境：看產業復甦
還有一種應用場景十分好用，就是在判斷景氣復甦的持續性與強度時。
因為每當景氣落底的時候，投資人都想提前知道什麼時候會開始復甦，那麼BB Ratio的幫助也很大。
假如確定某個產業的需求已經落底之後，觀察BB Ratio是否顯著回升，也暗示著景氣復甦的強度。
由於歐美大型公司每季公布財報的時候，多半都會揭露這個指標，以工業自動化大廠ABB為例，各個行業訂單與營收所計算出來的BB Ratio如下圖，除了"機器人與離散自動化"還沒復甦以外，其他都已經開始回溫了，其中復甦力道最強勁的是傳動部門與電氣化需求部門，這份數據2024/4/18日就已經公布，看到這段時間工業電腦股價也同步回溫，就懂了。
沒有BB Ratio怎麼辦？
別忘記重要的是”概念“，只要把所能取得的訂單金額找到，然後跟現在的營收相比，還是能得到一個類似BB Ratio的概念。
比如說合約負債就是訂金的概念，基本上公司本季取得的訂金越多，暗示未來出貨量會上升。把合約負債與現在的營收相比一下，還是能達到類似BB Ratio的應用法，雖然不是每家公司都有這個數字，但至少，BB Ratio概念的應用範圍就擴大了。
台股正在公布第一季財報，合約負債金額正在揭露當中，在【訂單能見度】的這個選股研究室中，可以做進一步的篩選。
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如果是營收有成長的股票，看一下合約負債/營收比重是否仍高於過去水平，如果有的話代表營收的成長性具有持續力。
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如果是營收復甦型的股票，而合約負債/營收的比率也開始回升，代表公司的復甦力道會增強。
重視概念甚於單一指標
其實真正重要的是這個投資概念，因為當你買進一張股票的時候，未來的餅多大跟你才有關係，而不是過去的餅。
把未來的餅估算出來，除以現在的餅（營收），就是BB Ratio傳達的概念。我們當然希望去買到一個分子大於分母而且分子越大越好的公司，因為未來的餅大於現在的餅，才是成長的概念，AI概念股的本益比也是建立於這種市場的推論上。
因此不管你是用合約負債、還是台電強韌電網預算，都能夠代表未來的狀況，其實都是具有相同意義的，世界上並沒有所謂最完美的指標。
不懂概念卻只死背指標的人，就很難實際去應用。
