2026年09月28日（優分析／產業數據中心報導）⸺ AI投資規模持續擴大，資金來源也開始從企業自身現金流延伸至債券市場。SoftBank Group(9984-JP)一口氣發行111億美元美元及歐元計價高收益債，創全球高收益公司債單次發行規模新高，募集資金主要用來支應OpenAI持股與其他AI相關投資。
SoftBank目前已承諾向OpenAI投入646億美元，預計持股比重約13%；另外計畫以54億美元收購ABB機器人業務，並以31億美元收購DigitalBridge。隨AI相關投資快速增加，公司也持續透過發債、出售資產及持股擔保貸款等方式取得資金。
更值得注意的是融資成本，其中美元債利率最高已達9.75%，接近10%。SoftBank這次美元債分為3.5年、5.5年及7.5年期，發行規模分別為10億、45億及45億美元，利率依序達8.625%、9.25%及9.75%；另外兩筆各5億歐元債券，殖利率也達7.125%及8%。
與過去相比，資金成本明顯上升。SoftBank在2021年發行73億美元美元及歐元債券時，殖利率約2.125%至5.25%；如今部分美元債利率已接近10%。今年以來SoftBank累計發行146億美元高收益債，占亞太及日本高收益公司債市場發行規模約63.4%。
但這波借款需求並不只出現在SoftBank。根據優分析調查統計，截至2026年9月中，Alphabet(GOOGL-US)、Amazon(AMZN-US)、Meta(META-US)、Microsoft(MSFT-US)及Oracle(ORCL-US)五大AI超大規模雲端業者已發行約2,200億美元債務，較2025年全年總額增加逾一倍。
根據高盛的另一份統計，截至9月中旬，今年全球AI相關債務發行規模已達約5,780億美元，其中約4,900億美元來自投資級市場，另外880億美元來自槓桿融資市場。資料中心開發商今年也已發行約390億美元高收益債券，部分融資則由Oracle、Amazon等大型雲端業者的長期租賃合約支撐。
這代表AI投資正在進入不同階段。前一階段主要是現金充裕的科技巨頭增加資本支出；現在則開始透過信用市場，把資金導入資料中心、伺服器與其他實體基礎建設，AI投資規模因此可以進一步擴大，但同時也開始承擔更明確的利息成本。
當融資利率只有幾個百分點時，資料中心投資可以容忍較長的回收期；但當部分AI相關資金成本提高至接近10%，新增算力的收入與資產使用率就變得更重要。資料中心如果能快速填滿、GPU維持高稼動率，仍有機會吸收較高利息成本；反過來看，若算力需求不如預期、設備閒置或租金下滑，高融資成本就會直接壓縮投資報酬率。
