2025年6月25日 (優分析產業數據中心)
隨著以色列與伊朗之間的和談接連破局，中東地緣政治風險迅速升溫，對國際能源供應與海上運輸安全帶來直接衝擊，尤其荷姆茲海峽作為全球最關鍵的原油運輸航道之一，若遭遇封鎖或限制，可能重塑全球油輪航線與運費結構。
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在這波風險行情中，新興航運(2605-TW)具備三艘 VLCC 並投入現貨市場聯營池，在避險需求放大與有效運力收縮的情境下，分析師認為公司可望成為此次行情的潛在受惠者。
🚢 地緣緊張驅動避險潮，航線繞行重塑運價
根據航運界實況回報，已有多艘 VLCC 在接近荷姆茲海峽時選擇掉頭觀望，包括中國中石化租用的 Coswisdom Lake 及 South Loyalty 等船舶皆調整航向或暫停進入風險海域，日本郵船與台塑等業者亦表示將縮短在該區域的停留時間。
若中東衝突升高導致荷姆茲海峽封鎖，VLCC 恐需繞行非洲好望角，增加 30-50% 的航程與營運成本，此舉勢必推升保險、燃料、人力等費用，加劇市場運力緊縮與運價高漲預期。
市場數據顯示，阿拉伯灣至中國航線的超大型油輪(VLCC)現貨日租金在6月24日飆破 89,200 美元，單日漲幅高達 47.29%，創下近年新高，甚至傳出希臘籍油輪在中東地區裝船喊價已上看 90,000 美元，市場避險操作與緊張氛圍驅動運費迅速飆升。
🛢 新興航運船隊配置完善，VLCC 日租金翻倍壓過成本，成穩定獲利引擎
新興航運目前擁有15艘船舶，涵蓋散裝與油輪兩大主力船型，整體船隊總載重噸接近300萬噸，平均船齡約11年，具備良好的營運效率與資產完整度：
- 散裝船隊包括4艘卡薩姆型散裝貨輪型(Kamsarmax)、7艘海岬型(Capesize)以及1艘超大型礦砂船(VLOC)。
- 油輪部分則由3艘30萬噸等級的超大型油輪(VLCC)組成。
其中 VLCC 更是公司營運的重要穩定器，根據公司資料，目前3艘 VLCC 全數投入現貨市場的聯營池(Pool)，靈活參與即期租賃市場。
分析師估算其營運成本約每日 2.7 萬美元，而在近期租金飆升至每日 8.9 萬美元的行情下，現貨利潤可說是翻倍放大；即便排除極端行情，市場預估新興 VLCC 平均日租金穩定落在 5.5 萬美元上下，仍遠高於成本線，為公司帶來穩定的現金流貢獻。
📈 油輪地緣紅利能否延續？從航運市場供需分析：乾散疲弱，油輪突圍
從 2020–2024 年全球船舶供需數據來看，貨櫃船、散裝船(如Kamsarmax、Capesize)因新船交付過多，艙位利用率明顯下滑。
相較之下，成品油輪(Product Tanker)雖然船隊僅增長 9%，但貿易距離增加了 19%，加上貿易量微幅成長 1%，整體艙位利用率反而上升 18.7%；而原油輪(Crude Tanker)則供需基本持平，展現良好的運價韌性。
在這樣的背景下，新興航運作為台灣少數同時具備超大型原油輪與多元乾散貨船型的公司，擁有更佳的資產組合調整彈性。
短期內，若中東情勢未見明顯緩解，VLCC 運價持續高檔將對其現貨營運帶來正向助益；而中長期在供給受控與運距趨長的趨勢下，油輪板塊仍具延續性紅利空間，有望成為新興營運的獲利主軸之一。
