如果我告訴你，一家航空公司的班機坐滿了九成的乘客，結果這趟飛行卻是在「賠錢」，你相信嗎？
這聽起來違背商業常識，但在航空業，這卻是真實發生的血淋淋案例。
主角是台灣虎航(6757-TW)。這家曾經被視為華航「拖油瓶」的廉價航空，在 2024 年大逆襲，EPS 一度超越航空業模範生長榮航，創下歷史新高。大家都在問：明明是賣便宜機票，為什麼它的毛利率可以這麼高？
在優分析的《商業大小事》節目中獨家訪問台灣虎航商務長許致遠，他用三個「反直覺」的真相，徹底打破了我們對廉價航空的傳統認知。
真相一：有一種賠錢，叫「飛東南亞的九成滿」
在航空業流傳著一個說法：「廉航平均載客率只要達到 70% 就不會虧錢。」但許致遠直接打臉這個說法，他直言：「70% 是一個非常粗略的數字，載客率根本不能當作唯一的標準。」
為什麼？因為票價如果不夠高，坐滿也沒用。
許致遠舉了兩個驚人的內部案例：
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東南亞的「低價魔咒」： 飛東京和飛曼谷，飛行時間差不多（約3~4小時），對航空公司來說，油錢、機組員成本幾乎一樣。但是，台灣旅客普遍認定「東南亞機票就是要便宜」，這導致票價拉不起來。許致遠坦言，因為票價低，「東南亞航線就算載客率九成，都沒辦法賺錢。」
- 澳門線的「飛辛酸」： 疫情後兩岸氛圍改變，澳門需求大減。許致遠形容得更直白：「現在澳門就算載客率九成，賺的也只是油錢而已。」在這種票價崩跌的情況下，飛機起飛就只是在燒油，這在業內被戲稱為「飛辛酸的」。
真相是： 獲利的關鍵不是把座位填滿，而是「票價與成本」的黃金比例。虎航之所以能成為毛利王，是因為它懂得「斷捨離」，不盲目追求虛胖的載客率，而是將運能轉移到高票價、高毛利的日本航線。
真相二：有一種心酸，叫「飛澳門賺油錢」
虎航飛佐賀、函館、岡山這些日本二、三線城市，很多人以為是因為它在東京、大阪搶不過傳統航空。
事實恰恰相反。許致遠透露，這是虎航「有意為之」的策略，目的是為了做「獨家生意」。
這背後藏著一個「深度旅遊」的算盤：
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不走回頭路： 虎航在北海道就有三個航點、九州有四個。旅客可以選擇「A點進、B點出」，例如去程飛福岡，回程從佐賀飛，不用浪費時間折返。
- 成為領導者： 為了讓市場記住虎航是「日本航線的 Leader」，虎航在疫情後將日本航點一口氣擴增至 23 個。
這並不代表虎航放棄大城市。事實上，東京、大阪等一線城市因為班次密集（一天兩班、早去晚回），仍然是虎航主要的營收來源。 但二線城市的獨佔航權，讓虎航避開了削價競爭，築起了一道別人跨不進來的護城河。
真相三：不是小城市就沒人去
根據《優分析產業數據庫》的數據顯示，日本航點佔虎航營收將近八成。 這在投資學上看起來像是「雞蛋放在同一個籃子裡」，風險極高。但為什麼虎航敢這樣賭？
因為它賭對了兩件事：安全感與年輕人。
許致遠分析，東北亞（日本）相對安全、乾淨，是台灣人最愛的旅遊地。更重要的是，虎航鎖定的年輕客群喜歡「精打細算」。他們去程可以兩手空空不買行李，回程為了裝戰利品再加購行李。
這種「自行拆解」的消費模式，正是傳統航空全包式服務無法滿足的痛點。與其分散資源去飛賺不到錢的東南亞，不如將資源集中在獲利最高的日本籃子裡。
結語：賺錢的邏輯變了
虎航的成功告訴我們，在後疫情時代，商業邏輯已經改變。
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追求「高含金量」的載客率，而不是「虛胖」的滿座率。
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與其在紅海市場搶食，不如創造「非你不可」的利基市場。
下次當你搶到虎航機票時，別只覺得便宜，你買到的，其實是一套經過精密計算的獲利方程式。
