2026年10月28日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 光寶科(2301) AI電源成長動能持續升溫，第三季營收達574.46億元，季增9%、年增28%，創39季新高。
AI相關營收占比從2025年的約20%，提升至2026年第二季的25%以上，全年目標朝30%邁進。
更值得關注的是，800VDC高壓直流電源架構進度提前，搭配美國德州與高雄擴產，光寶科正加速搶攻AI資料中心電源商機。
不過，資本支出持續增加，後續仍須觀察新產能利用率與毛利率能否跟上。
AI營收占比挑戰30%，電源規格升級推升單機價值
光寶科AI相關營收占比持續提高，2025年約20%，2026年第二季已突破25%，公司維持全年超過30%的目標。
除了出貨量增加，電源規格升級也是重要成長動能。
從產品規格來看，電源供應器（PSU）正由過去3至5kW，提升至8kW，下一代更朝18.3kW發展；Power Shelf則從33kW推進至110kW。
隨著AI伺服器運算功耗提高，電源系統的功率與整合需求同步增加，有助於提升單機價值，成為光寶科AI營收成長的重要推力。
800VDC進度提前，2027年進入關鍵放量期
光寶科800VDC布局進度出現變化。
公司2026年2月原先預估，樣機於第三季完成測試、第四季小量出貨，並在2027年第一季大規模量產；截至10月，ASIC客戶已提前於8月完成驗證，預計11月小量出貨，較原先規劃提前一至兩季。
在既有產品方面，50V、500kW Power Rack已於2026年第二季放量，800V、1.5MW機櫃專案則進入驗證階段。
MW級Power Rack可整合6組220kW Power Shelf，總裝置容量達1.32MW，反映資料中心電源系統正朝更高功率發展。
市場也開始關注800VDC的長期滲透率。
巴克萊預估，800VDC架構將於2027年底擴大導入，2029年占新增資料中心裝置容量約30%。
不過，從客戶驗證、小量出貨到大規模量產仍有一段距離，2027年能否如期放量，將是觀察光寶科AI電源成長的重要指標。
資本支出持續加碼，德州與高雄擴產同步推進
為了因應AI電源需求，光寶科持續提高投資規模。
2026年初法人估計資本支出約77億元，4月上修至130億元，7月底再提高至180億元；此後，公司又宣布德州麥金尼新廠投資約9.19億美元，高雄擴產計畫也加碼約88.5億元。
海外產能方面，高雄二期預計2026年第三季投產，越南廣寧廠預計第四季投產，德州麥金尼新廠則規劃於2027年上半年量產高壓直流電源與BBU。
公司也積極提高非中國產能占比，目標在2026年底超過60%，2027年進一步提升至70%。
擴產有助於拉高供應能力、貼近客戶需求，但資本支出增加也代表未來折舊與營運成本將隨產能開出逐步反映。
後續除了追蹤新廠投產時程，也要留意產能利用率與訂單成長是否足以支撐新增投資。
(圖片來源：優分析產業資料庫)
毛利率以24.7%為合理基準，成本壓力仍不可忽視
光寶科管理層指出，2026年上半年24.7%的毛利率，才是較合理的觀察基準，長期目標則為25%，不代表每季都能維持27%的水準。
隨著AI電源占比提升與產品規格升級，產品組合有機會改善，但仍須觀察實際出貨結構與成本變化。
此外，記憶體、處理器等零組件價格上漲及缺料問題，可能壓縮非AI產品的獲利空間。
當公司同時擴大資本支出、推進新世代電源產品，投資人除了關注營收是否持續創高，也應同步檢視毛利率、折舊費用及自由現金流的變化。
整體而言，光寶科正從AI電源需求成長，進一步受惠於高功率規格升級與800VDC架構導入。
2026年營收動能已經轉強，2027年的關鍵則在於800VDC能否順利放量，以及德州、高雄等新增產能能否轉化為實際營收與獲利。
若訂單、產能與毛利率同步改善，AI電源有望成為公司下一階段的重要成長引擎。
(圖片來源：優分析產業資料庫)
