2026年10月28日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 以水處理與清潔消毒起家的Ecolab(ECL-US)，正加速搭上AI基礎建設熱潮。公司27日召開第3季法說會，負責資料中心冷卻與半導體超純水的全球高科技事業，內部成長率達63%，較第2季的29%倍增，已成為公司最大成長引擎。
執行長Christophe Beck表示，「AI的核心是水」，晶片生產、發電與冷卻都需要用水。隨著AI晶片功耗與發熱大增，資料中心正由氣冷轉向直接液冷，帶動Ecolab冷卻液、流體監控與現場服務需求。
為了卡位這波商機，Ecolab近一年先後收購半導體超純水系統業者Ovivo，以及加拿大液冷業者CoolIT。CoolIT的產品涵蓋水冷板、冷卻液分配裝置（CDU）、背門熱交換器（RDHx）與二次側流體管路（SFN），客戶包括超大型資料中心、研究機構與伺服器品牌廠。Ecolab以約47.5億美元收購CoolIT，已於今年7月完成交易。
成長來自液冷轉換
對於高成長的來源，Beck指出，目前並非來自併購後的交叉銷售，因相關事業整合才剛完成；主要動能是資料中心轉向直接液冷，帶動既有產品與服務需求。他表示，冷卻只要中斷4分鐘，就可能損毀資料中心內的晶片，業者因此更重視長期維運能力。
CoolIT營運也優於預期，今年營收可望較去年倍增。不過，Beck坦言63%並非常態，資料中心營收隨交付時點認列，各季難免波動，高科技事業的基準成長軌跡約為30%。公司先前設定的目標，是高科技事業年增逾25%，2030年營收達40億美元，營業利益率25%。
CDU產能需求超乎預期
在產能方面，Beck表示，Ecolab原已規劃擴充CDU與水冷板產能，但目前看來需求高於原先預期。除了CoolIT所在的加拿大卡加利，公司也將在主要客戶附近擴產，兼顧供應能力與供應鏈韌性。
商業模式則是另一個焦點。Beck指出，AI晶片換代周期已縮短至不到一年，每次換代都需更換水冷板、冷卻液、控制系統與CDU，有助設備銷售轉為持續性收入。Ecolab目標是提供「冷卻即服務」，向客戶承諾效能、成本與可靠度，並朝訂閱式收費發展。至於每MW可帶來的營收，Beck表示仍在估算，將於11月中旬投資人日說明。
漲價抵成本 明年目標不變
除了高科技業務，Ecolab第3季在原物料成本明顯上揚下，透過約5%至6%的價格調漲維持毛利率，內部營業利益率提升至19.6%。Beck預期，第4季漲價幅度與第3季相近，原物料成本將維持高檔至明年底。
展望2027年，Beck表示，內部營收成長率將落在5%至7%目標的高端，調整後營業利益率可達20%，每股盈餘成長可望達到或超越12%至15%的長期目標。不過，北美餐廳來客數下滑中個位數，機構清潔業務銷量小幅衰退，中東局勢也拖累整體成長約1個百分點。
市場普遍認為，AI基礎建設商機正由晶片、電力延伸至水與冷卻，Ecolab能否將液冷由專案銷售轉為持續性收入，將是後續觀察重點。
Ecolab(ECL-US)成立於1923年，是全球水處理、衛生清潔與感染防治解決方案大廠。公司在全球約有4.8萬名員工，客戶遍及170多個國家、40個產業，涵蓋食品、醫療、資料中心、半導體、生命科學與餐旅業。
業務分為四大部門：
- 全球水處理：為製造、食品飲料、電力、石化、造紙等工業客戶提供冷卻水、超純水、廢水與鍋爐水處理，客戶也包括資料中心與半導體業者。產品除了防垢、防腐蝕等化學品，也有液冷相關解決方案，以及結合遠端監控的3D TRASAR技術。
- 全球機構與專業清潔：供應餐廳、飯店、醫院與賣場的洗碗、洗衣與清潔消毒產品；其中洗碗類產品約佔2025年營收的13%。
- 全球病蟲害防治：為餐飲、食品加工與飯店等商業客戶提供病蟲害偵測與防治服務。
- 全球生命科學：為製藥與個人護理業者提供潔淨與污染控制方案，旗下Purolite品牌專攻生技藥品純化樹脂。
Ecolab的水處理業務源自旗下Nalco品牌。公司宣稱協助保護全球三分之一的糧食生產，以及四分之一的發電量。
