2025年4月7日（優分析產業數據中心）
在全球綠能與電動車（EV）熱潮席捲的背景下，南韓電池大廠 LG Energy Solution (373220-KS)一直被視為產業領頭羊，其背後擁有特斯拉 Tesla (TSLA-O)與通用汽車 General Motors (GM-N)等重量級合作夥伴。
2025年第一季營運利潤年增138%，顯示在美國補貼政策的加持下，公司整體財報亮眼。若排除美國《通膨削減法案》（Inflation Reduction Act, IRA）所提供的稅務抵免補貼，LGES實際在第一季仍呈現虧損，突顯當前電動車產業面臨的需求降溫壓力。
LGES財報亮眼
LGES最新公布的2025年第一季財報，營運利潤預估為3,747億韓元（約合2.55億美元），遠高於2024年同期的1,573億韓元，年增率達138%。這也遠超過由 LSEG SmartEstimate彙整的市場預期（平均預測為290億韓元）。
若將IRA稅收抵免排除在外，LGES實際呈現營運虧損83億韓元（約5,652萬美元），顯示營運獲利受益於政策補貼，而非純粹市場需求所帶動。
LGES的財務表現目前高度依賴外部政策紅利，當全球進入後補貼時代或補貼政策面臨調整，企業獲利將更直接暴露於市場波動與客戶需求變化之中。企業若未能快速強化成本結構與市場韌性，短期內可能會面臨反覆波動的營運壓力。
美國IRA補貼成為盈虧分水嶺
LGES的財報也突顯出美國《通膨削減法案》在當前EV供應鏈中的核心地位，透過IRA提供的大量稅務抵免，LGES能在需求轉弱的情況下維持正向營收表現。
然而這也讓人憂心，當補貼成為維持盈餘的必要條件，企業是否正在逐漸失去「沒有補貼也能獲利」的自主能力？
產業分析師普遍擔心政策變動可能帶來風險擴大效應。若美國未來在預算壓力下縮減補貼規模，LGES與其他依賴美國市場的韓系電池企業將首當其衝。
全球EV需求降溫
LGES實際營運虧損的背後，是整體電動車市場成長趨緩的直接反映。近年來受到高利率、消費信心不足與車廠庫存調整等多重因素影響，EV銷售成長已不如預期。
即使如LGES這樣握有核心技術與頂級客戶的電池巨頭，也難免受到訂單削減與價格壓力的衝擊。短期內產業面臨的「去庫存壓力」與「需求遞延」將使電池製造商進入營運瓶頸期。
