2025年3月14日(優分析產業數據中心) - 美國電信基礎設施巨頭 Crown Castle Inc. (CCI-US) 今日宣布，已簽署最終協議，以 85 億美元 的價格將其光纖業務出售予 EQT Active Core Infrastructure Fund 和 Zayo Group Holdings Inc.。根據交易條件，EQT 將收購 Crown Castle 的小型基站業務，而 Zayo 則將取得其光纖解決方案業務。交易預計將於 2026 年上半年完成，並需獲得監管機構批准。
2024 年財報：
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塔台業務成長 4.5%
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小型基站業務成長 12%
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光纖業務成長 2%
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全年淨損 39.03 億美元（主要受 50 億美元商譽減損影響）
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交易背景與戰略考量
此次出售案代表 Crown Castle 成功完成其光纖業務的策略性檢視，並將使公司專注於核心塔台業務，成為美國市場唯一的純公共電信塔公司。Crown Castle 執行長 Steven Moskowitz 表示：「我們的董事會與管理團隊經過深思熟慮的評估，認為剝離光纖業務能夠最大化股東價值，並讓我們更加專注於無線基礎設施的長期成長。」
根據 Crown Castle 的說法，儘管光纖業務擁有 9 萬英里的高容量光纖資產，但其商業模式和客戶群與塔台業務不同，因此決定分拆出售。此外，公司認為，與其繼續同時經營塔台和小型基站業務，不如專注於塔台領域，以提高資本效率，並在未來獲得更穩定的現金流。
這類公司最核心的業務，就是擁有並出租電信塔給無線通訊業者（如 AT&T、T-Mobile、Verizon 等），讓它們在塔上架設基地台，以提供手機訊號和數據連線服務。主要營收來源是租金：
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塔租金：電信公司必須租用 Crown Castle 的塔，來架設天線、發射器和其他設備，以確保手機信號穩定。每座塔通常會出租給多家電信公司，因此 Crown Castle 一座塔可以賺多份租金。
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長期合約：這類租約通常是長期（10-15 年），且有每年固定漲幅，確保穩定的現金流。
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額外收費：如果電信業者想要升級設備（例如從 4G 升級到 5G），Crown Castle 也會收取額外的安裝費和維護費。
資金用途與財務規劃
Crown Castle 計劃將本次交易的大部分收益用於償還現有債務，同時啟動約 30 億美元的股票回購計畫。此外，公司亦宣布自 2025 年第二季度起，將年度股息調整為每股約 4.25 美元，股息支付率設定為 75%-80% 的 AFFO（不包括預付租金攤銷），以提高資金運用靈活度並確保穩健的財務體質。
Moskowitz 表示：「我們相信這項資本配置策略，能夠提升 Crown Castle 的財務彈性，並為股東提供穩健的現金回報。透過聚焦於核心業務，我們將能夠進一步擴展塔台資產，為美國無線網路的發展提供關鍵基礎設施。」
2024 年財報與市場前景
根據 Crown Castle 公布的 2024 年全年財報，公司在塔台業務的有機成長率達 4.5%，小型基站業務成長 12%，而光纖解決方案業務則成長 2%。然而，由於 50 億美元的商譽減損，公司全年仍出現 39.03 億美元的淨損，較 2023 年的 15.02 億美元淨利 大幅下降。
展望 2025 年，Crown Castle 預計塔台業務將持續保持 4.5% 的成長，並受惠於美國電信業者持續進行 5G 網路擴展。公司預計，隨著美國移動數據需求保持每年 15% 以上的增長率，未來對於電信塔基礎設施的需求仍將持續攀升，這將為 Crown Castle 帶來長期穩定的收益。
業界影響與未來發展
此次交易不僅重塑了 Crown Castle 的業務重心，也可能對美國電信基礎設施市場帶來重大影響。隨著 Crown Castle 退出光纖市場，EQT 和 Zayo 的市場地位將進一步強化，兩家公司將可擴展光纖資源，為美國電信業者提供更完整的網路解決方案。
分析師普遍認為，專注於塔台業務的 Crown Castle，將能夠更有效地提升資本回報，並透過股息與股票回購計畫來吸引長期投資者。隨著 5G 和未來 6G 技術的發展，無線基礎設施需求預計將持續上升，這也將進一步鞏固 Crown Castle 在市場中的競爭優勢。
Moskowitz 在結語中強調：「這筆交易不僅讓我們成為美國市場中最專注的塔台公司，也讓我們擁有更穩固的財務基礎，能夠在未來進一步投資並提升股東價值。」
