2025年5月2日(優分析產業數據中心)
微軟Microsoft(MSFT-US)週三公布財報，公司預測其雲端運算業務 Azure 在下一季將有超出預期的強勁成長，這項消息在動盪的經濟環境下穩定了投資人的信心，促使盤後股價上漲 7%，市值有望增加超過 2000 億美元。
📌 截至 3 月的第三季營收為 701 億美元，年增 13%，高於市場預期的 684.2 億美元。
📌 Azure 雲端部門的營收成長 33%，高於市場預期的 29.7%。其中，人工智慧（AI）貢獻了 16 個百分點的成長，較上一季的 13 個百分點明顯增加。這顯示出 AI 在企業雲端服務中的角色越來越重要。
📌 微軟進一步預測，以固定匯率計算下，第四季 Azure 的雲端營收將成長 34%-35%，達到 287.5 億- 290.5 億美元之間，這也高於分析師先前的估值。
投資人原本擔心什麼？
投資人原本憂慮 AI 需求可能放緩，部分分析師指出微軟取消了某些數據中心租賃，可能是產能過剩的跡象，所以很多分析師原本下修了對 Azure 的預期。不過，來自 Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US)與 Meta(META-US)的良好表現，加上本次微軟的亮眼數據，減緩了這些疑慮。
此外，投資人原本也擔心美國大規模加徵關稅會讓企業縮減支出，但 Meta 的廣告業績強勁，顯示企業支出尚未明顯受到影響。
執行長 Satya Nadella 表示：「微軟一直以來都有調整數據中心計畫的習慣，只是最近分析師才開始特別關注這些動作。」
Synovus Trust 資深投資組合經理 Dan Morgan 表示：「因為市場一開始對數字很保守，才讓微軟有機會大幅超出預期；如果沒有那些問題，這次的好成績可能也不會這麼明顯。」
Azure 的成長動能
商業訂單成長 18%，這代表微軟與企業客戶之間簽署了更多基礎建設與軟體合約，當中包括一項與 ChatGPT 開發者 OpenAI 的新合約。不過，微軟並未透露該合約的金額或其對 Azure 整體營收的具體貢獻。
財務長 Amy Hood 在電話會議中表示：「AI 對雲端業務的貢獻與我們的預期一致，這季 Azure 的亮眼表現主要來自非 AI 業務。而 AI 方面唯一的利多是我們能提前供貨給一些客戶。」
資本支出轉向短期資產
微軟本季的資本支出達到 214 億美元，年增 53%，不過長期資產的比例下滑至總支出的約一半。財務長 Hood 表示：「從7月開始的2026財年，資本支出還會繼續增加，但增幅會比今年小，而且會更著重在使用年限較短的資產上。」
投資人關係副總裁 Jonathan Neilson 表示：「這代表我們的支出從數據中心建築物轉向晶片等資產。一旦我們安裝 CPU 與 GPU，就能開始認列營收。」這些晶片來自英特爾Intel(INTC-US)、超微AMD(AMD-US)與輝達Nvidia(NVDA-US)等公司。
微軟已經多次表示，其 AI 業務在基礎設施方面仍處於供應瓶頸。為了滿足日益成長的 AI 需求，該公司持續投入數十億美元擴大數據中心與 AI 基礎建設。
根據摩根大通（J.P. Morgan）分析師1月的估算，數據中心支出在 2025-2026 年可能會為美國經濟成長貢獻 10-20 個基點。因此，如果科技巨頭縮減 AI 相關支出，將對像輝達這種晶片供應商會受到很大影響，連美國經濟也可能受拖累。
