股價要能大漲在於兩大因子有提升空間：EPS+市場評價。那台泥目前情況有利兩大因子上漲嗎？要怎麼看？先說重點：
電價漲+煤價跌，獲利空間被拉大，EPS就有上漲空間
市場評價上漲空間則可觀察新能源發展：歐洲營收成長情況
如果確定了兩項因子都有上漲空間，最後就是看便不便宜，而我們可用席勒本益比看是否還在低點。
煤價不正常飆漲導致台泥虧損
台泥這種營運過去都很穩健的公司，基本上是不太會虧損的。而煤是其最重要的原料成本，占水泥業成本40%、占火力發電廠成本約50%。
2021年景氣大好、發電量帶動需求大於煤炭供給，加上過去中國煤量大減產，所以下半年煤價開始飆漲；2022/2烏俄戰爭開打，又讓全球陷入能源危機，歐洲天然氣供應短缺，改變了煤碳供需情況、再推高國際煤價。
這也讓台泥成本翻倍成長，2022全年營業成本與營業成本率都來到歷史最高點。
占營收比重最高的水泥部門，兩岸房市景氣不佳下、營收衰退14%，獲利因成本上漲而下滑78%；電力及能源部門營收雖在台灣電價大漲下、大幅成長146%，但獲利從賺27.6億到虧損31億。
EPS上漲空間：煤價跌+電價漲
不過2022下半煤價已有下跌跡象，電力部門也連續兩季由虧轉盈，2023年以來煤價也已下跌50%以上了，所以台泥成本壓力大幅下降，加上台灣電價持續上漲，後續營收也會很可觀。2023年又要再調漲11%，將帶動台泥整體電力營收明顯成長。
2022年電價平均調漲8.4%，帶動台泥賣給台電收入年增108.4%。
整體來說，2023年在國際煤價下滑(成本下降)+電價雙位數調漲(營收成長)下，大幅拉高台泥獲利成長空間。
煤價續漲可能性不高
但後續煤價有可能又繼續飆上去嗎？從前面煤價走勢圖可以看到，在2021年以前，煤價一直處在穩定價格，不是很容易有明顯起伏的原物料。
而中國是煤碳生產和消費第一大國，過去原本煤碳產能過剩+對外承諾應對氣候變遷會減碳排，但2021-2022年再生能源的不穩定與發電需求提升，其實也開始積極擴充煤碳產能。
中國國家能源局表示，2022年1-11 月中國煤炭產量達40.9億噸，年增 9.7%。所以在供給方面中國積極補上，而需求方面，要再有戰爭導致能源危機，使煤價意外大暴漲這種情況真的真的很少見，整體看來，煤價易跌難漲。
評價上漲空間：新能源事業發展
台泥2017年配發現金之外開始加配股票，主要就是因為開始需要資金發展新能源事業打造電池、儲能、綠能發電的一條龍產業鏈。
台泥表示非水泥的營收比重從2016年的16%，到2022年已增加到32%、目標2025年非水泥營收比重將達50%。
雖然剛剛說電力和能源部門營收大幅提升146%，也在去年Q3Q4轉虧為盈，但其中新能源部分(太陽能、風電、地熱、海洋能、儲能、電池等)仍在虧損。因為打造一條完整產業鏈，需要時間和成本投注相關基建，所以獲利時間會拉的比較長，但只要完整產業鏈建置成功，後續獲利將會很可觀。
而市場評價提升主要就是來自新能源事業發展，能怎麼觀察？
2021年台泥收購了義大利儲能公司，這公司產品線包含電池儲能系統、電動車快充裝置、智慧電網及氫能相關產品等，不但讓台泥擁有電池儲能技術，又可直接在歐洲有產品銷售實績。
2022年歐洲的收入大爆增360%，占整體營收比重從1%提升到3%。為了要達到2025年非水泥營收比重達50%的目標，總不可能一直靠和平火力電廠這種相對不環保的發電方式，一定是要提升新能源的相關營收。
所以後續每季也可持續追蹤歐洲營收的成長情況，可做為新能源仍在往好的方向發展、營收成長的先行指標。而只要新能源有在往好的方向發展，市場對台泥轉型新能源的期待就不會下降、甚至有提升空間。
結論：評價位置到哪裡？未來怎麼邊走邊看？
綜上所述，目前這個時間點來看台泥是對買方有利的，但最後關鍵仍要來看評價位置，如果評價位置已高，就意味著報酬潛力空間已被壓縮。而從席勒本益比可以看到，目前台泥的評價位置仍低於過往的平均值。
台泥這種目前仍以水泥業為主的景氣循環股，其實不要預設立場(水泥業不會好、煤價將會高漲等等)、而是要邊走邊看。
雖說煤價目前看來易跌難漲，但如果煤價短期又提升，也還不用太慌張，因為台泥會在之前就先買好低價煤存貨。那如果接下來煤價是連續上升的話呢？
這的確有可能再造成台泥獲利下降或虧損，但是還要同時看其他因子，像是新能源事業發展是否持續良好、歐洲市場營收是否持續成長，以及最重要的，席勒本益比(市場評價)是否仍在相對低點。
只要市場評價仍不高、新能源發展強況也很好，那整體看來台泥仍在我們認為長期向上的軌道上，後續也仍有報酬空間，持有者也不用每隔一段時間就一直焦慮是否該不該賣，這就是我們說的邊走邊看的追蹤方式。
