• 美債長端殖利率上升，殖利率曲線趨陡：30年期美債殖利率升至近五週高點4.97%，與全球債市同步走高，反映投資人對聯準會主席鮑爾去留的關注升溫。
• 市場忽略新關稅與俄羅斯制裁訊號：儘管川普威脅對歐盟與墨西哥課徵30%關稅，並對俄羅斯加大制裁力道，市場反應相對冷淡，顯示當前定價焦點不在地緣政治。
• CPI公布前市場謹慎觀望：6月CPI數據即將公布，市場預期核心年增率將升至3%，使投資人暫緩布局，以評估通膨走勢是否與關稅上升產生連動效應。
👉 本日總經趨勢顯示：當前市場聚焦於聯準會獨立性與政策不確定性，殖利率曲線趨陡顯示中長期風險溢價正在回升，短期內金融市場對通膨與政策前景持高度觀望態度。
美債長端殖利率創高，市場對鮑爾去留反應升溫
美國30年期公債殖利率上升至4.97%，為五週以來新高，與德、日等全球主要長債殖利率同步走揚。殖利率曲線明顯趨陡，10年與2年期利差擴大至52.7個基點。
此一波動並非來自通膨數據或實體經濟變化，而是市場對聯準會主席鮑爾「可能去職」的傳言升溫所致。川普政府近日以聯準會總部翻修費用過高為由，對鮑爾施加壓力，引發市場對聯準會獨立性遭侵蝕的擔憂。
政策干預升溫與全球債市共振，推升殖利率曲線趨陡
當前美債殖利率曲線趨陡，主因來自市場對聯準會政策獨立性的疑慮升高。雖然多數市場人士認為鮑爾遭解職的可能性不高，但川普政府近來頻頻放話，批評聯準會在利率政策上的保守態度與高額總部翻修費用，加劇投資人對未來政策穩定性的擔憂。
此外，川普與財政部長Bessent長期主張應降息以紓解政府日益沉重的利息支出，與聯準會維持當前利率區間的立場相牴觸，這場貨幣政策與政治勢力的拉鋸也牽動了市場對長端利率的重新定價。
另一方面，全球長債殖利率也同步上升，日本20年期公債殖利率更創下自2000年以來新高，反映當地即將舉行的選舉可能帶來擴張性財政政策的預期。
這股壓力進一步推升美國長債利率，形成國際資金市場的共振效應。至於地緣政治方面，川普雖對歐盟與墨西哥放話課徵高關稅，並揚言對俄羅斯實施新一輪制裁，但整體債市反應冷淡，顯示當前資本市場更關注的是內部政策風險而非外部衝擊。
結論與後續展望
殖利率曲線的趨陡反映市場對未來通膨與貨幣政策不確定性的重新定價。若聯準會的獨立性進一步受到質疑，長端利率可能持續承壓上升。此外，若即將公布的6月CPI數據高於預期，也將加劇市場對Fed抗通膨力道是否減弱的疑慮。
接下來需密切關注：
🔺明日（7/16）公布的CPI數據，是否顯示通膨再度升溫
🔺聯準會對政治施壓的回應與鮑爾未來動向
🔺川普對貿易政策與地緣政治的實際行動是否影響市場風險偏好
