2025年11月20日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 美國 9 月非農就業成長回升，但失業率卻攀升至 4.4%，為 2021 年 10 月以來最高水準，顯示勞動市場進入放緩階段，同時反映更多民眾重新進入勞動市場尋找工作。在企業面臨不確定性之際，8 月就業亦被下修為減少 4,000 人，為今年以來第二次出現負成長。
根據美國勞工部週四公布的延後版 9 月就業數據，非農新增就業達 119,000 人，遠高於市場預期的 50,000 人；失業率則由 8 月的 4.3% 升至 4.4%。分析人士指出，失業率上升主要與勞動力大幅增加有關，9 月新增約 47 萬人進入勞動市場，但同期家庭調查顯示實際就業人口僅增加 25.1 萬人。
RSM US 首席經濟學家 Joseph Brusuelas 表示，最新數據顯示勞動市場雖然降溫，但並未快速惡化，支持聯準會在 12 月會議「不急於降息」的政策基調。
由於政府 43 天停擺，10 月就業報告被迫取消，非農統計資料無法蒐集。原訂 11 月發布的報告也延後至 12 月 16 日，勞工部將把 10 月與 11 月數據併至同一份報告公布。
從產業結構來看，9 月就業成長仍由醫療業領先，新增 43,000 人，餐飲業增加 37,000 人，社會救助則新增 14,000 人；運輸與倉儲業流失 25,000 人。聯邦政府持續縮編，9 月再減少 3,000 人，今年累計裁撤多達 97,000 個職位，並預期因自願買斷離職潮，縮編數字將在 9 月底後大幅增加。
報告並指出，勞動市場今年顯著降溫。勞工統計局（BLS）先前已下修截至 3 月的 12 個月就業增幅，減少約 91.1 萬名就業。經濟學者將放緩歸因於勞動供給短缺，包括拜登政府末期即開始放緩的移民流入，在川普政府任內加速下降，使勞動人口不足問題更加突出。經濟學家估計，經濟目前每月只需新增 3–5 萬職位即可滿足人口成長，遠低於 2024 年的 15 萬需求。
市場反應方面，美股開盤上漲，美元變化不大，美國公債殖利率走低。部分分析師認為，由於聯準會在 12 月政策會議時無法取得 11 月報告結果，9 月數據可能對政策判斷更具影響力。聯準會 10 月會議紀要顯示，多位決策官員警告過度降息恐削弱抗通膨進程。
由於人工智慧的普及正在重塑勞動需求，對初階職位影響尤其明顯，阻礙部分大學新鮮人進入職場，市場出現「無就業成長的經濟擴張」現象。部分經濟學者則把招聘放緩歸咎於川普政府的貿易政策，使商業環境不穩，特別是中小企業難以擴張人力。近期最高法院正在審理川普以《1977 國際緊急經濟權力法》加徵關稅的合法性，法官對其行使權力提出疑問。
