近期《經濟學人》雜誌罕見點名台灣，批評台灣央行長期壓低匯率導致購買力下降、房價居高不下及外匯存底過多等「台灣病」，引發市場熱議。投資人擔憂，這是否會引發新一輪匯率戰，甚至重演今年五月的台幣「暴力升值」？此外，聯準會（Fed）鴿派訊號頻出，股市與房市又將如何發展？優分析在《股民想知道》的本期節目邀請總經專家吳嘉隆，深入解析匯率、美股降息及台灣資產前景。
一、 破解「台灣病」：台幣暴力升值會重演嗎？
針對《經濟學人》認為台幣被低估應升值的論點，吳嘉隆首先回顧了今年五月初的台幣異常波動。當時台幣在短短兩天內升值幅度超過3%，並非外資大量匯入所致，而是壽險業者因美元走弱、擔憂匯兌損失而恐慌性拋售美元（多殺多）的結果。當時央行一度放手，是為了向將於六月發布匯率報告的美國財政部證明「台灣未操縱匯率」。
然而，對於此次外媒的批評，吳嘉隆提出了不同看法：
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央行已與美方達成共識： 台灣央行此次火速澄清，並與美國財政部發表聯合聲明，顯示雙方已打過招呼。央行為了維持金融穩定（Financial Stability），適度干預市場波動是被允許的。
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匯率由資本帳決定： 《經濟學人》引用「大麥克指數」指台幣被低估55%，但若以iPhone 16價格計算，低估幅度並不大。更重要的是，現代匯率主要由「資本帳（資金流動）」而非貿易帳決定。資金流動受「跨國利差」與「避險情緒」驅動。
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美元走強是主因： 近期美元指數（DXY）因美國經濟強韌及AI產業領先而走強，非美貨幣（日圓、歐元、台幣）普遍貶值。在美元走強的趨勢下，要求台幣逆勢升值並不合理。
吳嘉隆直言，《經濟學人》的論述可能有配合國際禿鷹炒匯之嫌，試圖營造預期心理。但目前台幣隨美元指數回升而走貶，是市場正常機制，投資人無須過度擔憂五月的暴力升值重演。
二、 聯準會12月降息機率高？緊盯「關鍵密碼」
市場預期Fed在12月降息的機率已超過八成。吳嘉隆指出，觀察「FedWatch」工具時有一個「70%關鍵密碼」：
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當市場對利率決策的預期一致性超過70%時，聯準會通常會順應市場，以避免政策與預期落差過大造成金融市場恐慌（如股市崩盤）。
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若Fed不打算降息，會在決策前透過官員談話引導市場預期；若引導無效，Fed往往會被迫買單。
目前來看，12月降息機率極高。以長期通膨2%加上實質利率，Fed的目標利率區間約在3%左右。目前利率仍有調降空間，預計12月與明年第一季可能各降息一碼。
三、 AI股市展望：驚驚漲格局，三年內無泡沫
聯準會降息預期升溫帶動全球股市反彈，針對投資人最關心的2026年展望及AI泡沫疑慮，吳嘉隆以90年代的網路革命（IT Revolution）為例，將AI產業革命分為三個階段：
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基礎建設期（目前階段）： 企業大量投資數據中心、算力中心，處於燒錢階段，營收獲利尚未完全爆發。
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應用爆發期： 各行各業找出AI商業模式，營收與獲利開始顯著成長。
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過度繁榮與泡沫期： 市場過度樂觀、過度融資，最終導致泡沫破裂。
吳嘉隆認為，目前全球AI發展僅處於第一階段（基礎建設），距離泡沫化還很遠。 未來三年內（至2026年），股市將呈現「驚驚漲」（Wall of Worry）的格局——在猶豫與懷疑中持續走高。他建議，每一次的恐慌性下殺，其實都是絕佳的買點。
四、 房市高居不下？專家建議：能買就買
最後，針對台灣高房價問題，是否如《經濟學人》所言是央行低利率造成的後遺症？吳嘉隆分析：
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全球現象： 美國房價與租金同樣高漲，顯示並非僅有台灣央行政策導致。
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資金流向： 房價與「超額儲蓄」有關。過去資金流向中國，未來將大量流向美國（配合AI供應鏈投資）。資金若能有效流出海外投資，反而能減輕國內房市與股市的泡沫壓力。
對於購屋族，吳嘉隆給出了直率的建議：「只要有頭期款、能貸得到款，任何時候都是買點。」 不要妄想等待房價崩盤，因為崩盤通常伴隨著經濟衰退。房地產長期具有資產屬性，將租金轉為房貸利息是更為理性的選擇。
總結：
面對國際輿論壓力，台灣央行立場堅定，台幣走勢將回歸美元強弱的基本面。在AI產業革命的初期階段，股市未來三年仍具備多頭動能；而房市在資金充沛下支撐力道強勁，自住需求者應把握進場時機。
