2025年11月30日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 中國國家統計局11月30日公布最新數據顯示，11月製造業採購經理人指數（PMI）為49.2，雖略高於10月的49.0，但已連續八個月處於榮枯線（50）以下，顯示工廠活動仍在收縮；服務業PMI則意外跌破50關卡，為2022年12月以來首見收縮，反映經濟復甦動能持續承壓。
儘管本月公布的數據大致符合市場預期，但細項顯示製造業產出持平，新增訂單與出口訂單雖較上月改善，仍未擺脫萎縮區間。統計局指出，房地產與居家服務等內需相關領域活動疲弱，是非製造業指數下滑主因。分析認為，國慶假期刺激效應退潮後，整體消費力道不振，加上房市與地方債壓力持續，政策刺激效果有限。
值得注意的是，小型製造企業PMI回升至六個月高點49.1，顯示在出口訂單支撐下，小廠表現略優於整體，但尚未重返擴張區間。
高盛經濟學家表示，儘管製造業持續疲弱，但今年5%的全年增長目標有望達成，因此官方在2026年第一季前大規模政策干預的機率不高。
在內外壓力夾擊下，北京當局近日提出促進消費新方案，針對農村耐用品升級、寵物與潮玩等新興消費領域提出扶持措施。若政府能在2026年針對服務業推出第三輪補貼，或有望進一步提振內需與就業。
中國補助內需 聚焦潮玩與智慧家電
為提振低迷的內需動能，中國政府近日公布一項新一輪促消費方案，將目標聚焦在寵物、動漫、潮流玩具等「興趣型消費」領域，同時推動農村地區耐用品升級換代。該方案由中國商務部、中央銀行、市場監管總局等多個部門聯合發布，強調將加快發展老齡與兒童用品、智慧家電、家用服務型機器人與人工智慧產品。
官方文件指出，未來五年將大幅提升消費對經濟成長的貢獻比重，並逐步調整政府投資方向，加大對民生相關支出的比重。除了硬體升級與技術創新，政策亦鼓勵打造更多元的消費場景，擴大文化與情感型商品市場，藉此支撐長期內需成長。
該政策透露出中國在出口與投資空間受限之際，正加快轉向「以消費為主導」的經濟模式。市場普遍預期，2026年起這類結構性政策將持續推出，以緩解經濟動能下滑壓力。
