2025年3月4日 (優分析產業數據中心)
美國總統川普（Donald Trump）近日放話，最快將在4月2日對進口汽車加徵關稅。這項政策如果真的落地，不只會讓美國的進口車變貴，還可能進一步影響全球汽車供應鏈，甚至對鉑金（Platinum）、鈀金（Palladium）、銠（Rhodium）等「鉑族金屬」（Platinum Group Metals, PGM）的需求造成衝擊。
接下來，我們就從影響層面來剖析這場即將上演的市場風暴。
第一層衝擊：美國汽車市場承壓，消費者買車意願下降
先來看看美國汽車市場的現況。美國車市對進口零件與整車的依賴度極高，根據巴克萊銀行（Barclays）的數據，墨西哥供應美國汽車零件的比例高達 40%，加拿大則超過 20%。
此外，德國車廠福斯（Volkswagen） 在墨西哥生產的北美市場車輛占比更是達到 75%。這意味著，一旦美國對進口汽車加徵關稅，這些車輛與零件的成本將大幅上升，直接推高美國消費者的購車價格。
車價上漲，新車銷售恐陷低迷
Morningstar 的美國汽車產業策略師 David Whiston 指出：「美國消費者不會願意為了關稅而支付更高的車價，這將直接影響購車意願。」簡單來說，當車變貴，消費者可能選擇延後購買，甚至轉向較便宜的二手車市場，這都將對新車銷售造成壓力。
車市下滑，連帶影響鉑族金屬需求
車市降溫不只影響車廠營收，還會波及用於汽車排放控制系統的鉑族金屬（PGM）。
根據 Metals Focus 的 PGM 研究總監 Wilma Swarts 的估算，如果美國車市因關稅導致銷量減少 100 萬輛，其中 90% 是內燃機與混合動力車，那麼對鉑金、鈀金等貴金屬的需求可能減少15萬盎司。
換句話說，這不只是車廠的問題，還會影響全球金屬市場，甚至波及相關產業的投資與生產規劃。
第二層衝擊：鉑金、鈀金需求下滑，價格恐持續承壓
鉑族金屬在汽車排放控制系統中扮演關鍵角色，特別是在內燃機（ICE）與混合動力車（Hybrid）上應用最為廣泛。全球約40% 的鉑金需求來自汽車產業，而鈀金的依賴度更高，達到 80%。
隨著 2024 年汽車業對鉑金的需求預計將達 320 萬盎司，創下近七年來新高，這顯示市場仍存在一定的剛性需求。然而，如果美國對進口汽車加徵關稅，導致車市萎縮，這些貴金屬的需求恐怕將受到直接衝擊。
鉑金與鈀金市場受壓，價格走跌
MarketPulse by OANDA 的市場分析師 Zain Vawda 指出，若關稅正式落地，今年全球鉑金需求可能減少約 1%（10.2 萬盎司），鈀金的跌幅可能更大，預計將減少 4%（36.4 萬盎司）。
市場對這項政策的反應也相當迅速，川普宣布關稅計畫的隔天，現貨鉑金（XPT=）與現貨鈀金（XPD=）價格立即下跌超過 2%。截至目前，鉑金價格已累計下跌 5%，鈀金則下跌 7%，這反映出市場對美國車市萎縮的擔憂。
供應端受壓，礦商面臨挑戰
除了需求端的壓力，供應端的礦業公司也面臨挑戰。全球最大的鉑金生產商之一 Anglo American Platinum，以及專注於鉑金與鈀金的 Impala Platinum（Implats） 和 Sibanye Stillwater，都受到市場變數影響。
Implats 的 CEO Nico Muller 近期透露，因為金屬價格持續低迷，公司可能比原計畫更早關閉加拿大的鈀金礦。該礦場的生產成本高昂，而鈀金價格已從 2022 年 3 月的高點（每盎司 3,440 美元）暴跌至目前約 921 美元。由於利潤大幅縮水，Implats 2024 年上半年盈餘暴跌 43%，僅剩 18.5 億蘭特（約 1 億美元），公司甚至決定暫停股息發放。
不僅如此，另一家南非的鉑金生產商 Sibanye Stillwater 也因應價格下滑，縮減了其在美國蒙大拿州的鈀金礦場產能，以降低營運成本。
這反映出當前的金屬市場正處於雙重壓力之下：一方面，來自汽車業的需求可能因關稅衝擊而下滑；另一方面，價格持續低迷，使生產商不得不縮減供應，以降低虧損風險。
第三層衝擊：經濟環境與全球供應鏈的長期風險
除了對汽車與貴金屬市場造成直接影響，這場貿易戰還可能引發更廣泛的經濟效應。關稅通常會推升商品價格，進一步加劇通膨壓力，迫使美國聯準會（Fed）維持較高的利率環境。當借貸成本上升，經濟活動放緩，進而影響整體市場對工業貴金屬的需求。
另一方面，美國若執行這項政策，可能會引發其他國家的報復性關稅措施，全球汽車供應鏈將面臨重新洗牌的風險，進一步影響汽車生產與貴金屬供應鏈的穩定性。
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