9月16日(優分析產業數據中心) - 從最新的財報與月營收資料顯示，成衣代工行業在近期開始出現一些較樂觀的發展。
兩家代表性的公司，儒鴻(1476-TW)和聚陽(1477-TW)，最新的營運數據提供了一些洞察力，可以讓我們更具體地了解這個產業所面臨的狀況。
首先，從儒鴻(1476-TW)的業績數據來看，8月份的營收下降了31%(YoY)，主要是由於面料（主要用於功能性服裝）和其他成衣銷售的下滑。然而，儒鴻預計第三季度的銷售額將超過第二季度，這個說法其實是比上次說法有上修，主要就是因為第三季開始出現一些原本沒預期到的急單，而且現在，儒鴻預計第四季度的銷售額將有所增加，顯然也是往好的方向發展。
此外，儒鴻指出，面料銷售（主要用於功能性服裝）將在下半年繼續扮演成長動能，儘管一些客戶仍然保持謹慎態度，但在大客戶Lululemon銷售強勁的挹注下，高毛利率產品線的成長對獲利很有幫助。
因此在觀察儒鴻的獲利表現時，由於銷售不佳早已在預期之中，因此投資人除了看營收之外，毛利率可能才會是接下來比較值得觀察的重點。
在產能利用率較低的情況下(營收年衰退幅度大)，目前法人還是對儒鴻下半年的毛利率比較悲觀，這個悲觀的狀況或許也給了公司將來繳出優於預期的機會。
另外看到聚陽(1477-TW)，公司預計2023年的營收至少能夠持平去年的水平，觀察聚陽的8月營收已經率先恢復正成長(+7%YoY)，年初至今的累計營收也只衰退3.3%，在最差的時期都能接近零成長的目標，能否上修全年營收預估，成為市場比較關注的地方。
要超越公司“全年營收持平”的預期，看來十分容易，因為根據兩大美系客戶(Gap、Target等)的財報顯示，庫存量下降了17~27%不等，這將刺激聚陽下半年的銷售動能，也就是俗稱的回補庫存需求，隨時都有可能跟儒鴻一樣，出現“未預期到的急單”。
此外，聚陽預計2024年客戶訂單將明顯復甦，並且他們的印尼擴產計劃也將開始為營收做出貢獻。 使得法人對未來成長性相對儒鴻來得更為看好一點。因此投資人在聚陽上的關注重點可能會稍與儒鴻不太一樣，儒鴻的重點在於需求的復甦，聚陽的重點則是在未來長期成長性。
從這兩家公司的數據表現與訂單狀況不難發現，服裝終端市場對庫存的態度仍偏保守，但兩家公司的客戶庫存狀況也都正在改善，由於日本迅銷集團的訂單持續增長，美系客戶也在回補庫存，都是成衣代工業者未來的成長動能。
從產品結構的角度來看，功能性服裝和運動服飾仍然是紡織纖維業的主要增長驅動力。
儒鴻和聚陽都不斷在強調這一點，也都在產品結構調整方面都取得了一些成果，例如聚陽將繼續進行產品汰弱留強的工作，努力提高毛利率。而儒鴻則繼續與大客戶Lululemon研發新材質，研發新面料推出市場。
