2025年6月11日(優分析產業數據中心)
•殖利率大致持平：在等待通膨數據與長天期公債標售結果的背景下，美國公債殖利率周二變動不大。
•標售需求偏弱：3年期公債標售需求略顯疲軟，投資人更加關注本週即將進行的10年與30年期公債標售。
•通膨壓力開始升溫：核心CPI預期創下4個月來最大增幅，關稅可能已開始反映在商品價格上。
•政府數據機構面臨壓力：BLS人手短缺導致部分城市暫停CPI統計，引發外界對未來通膨數據完整性的關注。
👉 本日總經趨勢顯示：物價壓力溫和回升、通膨預期再度抬頭，而政策與數據來源的可靠性正成為市場新焦點，短期仍以觀望情緒主導資產價格。
等待通膨與長債標售，市場短期偏保守
美國公債殖利率周二午後變動幅度有限，投資人靜待週三的通膨數據（CPI）及本週稍晚的10年與30年期公債標售。根據《路透社》報導，市場也在觀察倫敦舉行的美中貿易談判進展。美國商務部長霍華德·勒特尼克（Howard Lutnick）指出談判順利，可能延長至第三天。
另一方面，美國財政部進行的3年期公債標售顯示需求偏弱，投標倍數從上月的2.56降至2.52。DRW交易公司Lou Brien表示，結果略顯疲軟但仍在可接受範圍內。
投資人焦點轉向通膨與關稅傳導
根據路透調查，5月CPI預期月增0.2%，與4月持平，年增率將從2.3%升至2.5%；核心CPI則預期月增0.3%，年增率達2.9%，為自1月以來最大增幅。經濟學家認為，這主要反映出川普政府推動的進口關稅開始從5月起漸漸滲透進零售端價格。
Walmart曾在5月表示，將自5月底與6月起調漲部分商品價格。不過由於零售商普遍先前有備貨，通膨反應較慢。
Santander首席經濟學家Stephen Stanley指出：「4月零售商表現出高度克制，但5月應該會看到價格調漲的起點，6–7月將是關稅效應的高峰期。」
儘管通膨略為回升，期貨市場仍預測聯準會將於9月政策會議中啟動降息循環，維持對經濟軟著陸的樂觀期待。
結論與未來趨勢
當前通膨壓力開始回溫，5月核心CPI預估將創下近4個月來最大漲幅，顯示川普政府的關稅政策已開始對商品價格產生影響，未來2至3個月的年增率可能持續偏高，壓抑市場對聯準會提前降息的預期。
同時，美國勞工統計局（BLS）因人力與預算壓力暫停部分通膨數據統計，引發外界對通膨數據準確性與透明度的疑慮。
若長債標售需求進一步疲弱，亦可能加劇市場對美國財政可持續性的擔憂。整體來看，短期市場將聚焦通膨續升、數據可信度變化及債市結構性需求動向，政策面訊號的重要性將日益提高。
