台股近期經歷了暴漲暴跌的股災，目前呈現震盪走勢。儘管市場動盪，但美國總統川普宣布對部分科技產品，如手機、筆電及半導體晶片等，暫緩加徵關稅90天，讓蘋果（Apple）、輝達（NVIDIA）等科技大廠鬆了一口氣，也為科技股帶來一大利多。
然而，這關稅豁免會是曇花一現嗎？美中角力戰持續升級，美國對部分中國商品加徵的關稅甚至高達245%。面對這樣危機四伏的大環境，投資人該如何因應？下半年又有哪些產業值得關注？今天我們邀請到億元教授鄭廳宜老師，為我們深入解析。
貿易戰風暴下的市場反應與專家心態
鄭廳宜老師表示，近期川普的「對等關稅」政策引發全球股市劇烈震盪，台股與美股自高點下修近兩成，進入技術性熊市，令許多投資人恐慌，甚至夜不成眠。他坦言，連他平時不太關心股市的女兒，這次都感受到帳面資產縮水數百萬的壓力，問他為何還能睡得著。
老師回應，雖然睡得著，但「心裡也是在淌血」。他強調，只要持有股票，在這波下跌中無人能倖免，連股神巴菲特持有的日本五大商社股票也同樣面臨日股大跌的衝擊。他引用股市名言：「每一個股民都想在股海裡面掏金，但是最後都要陪葬於股海。」提醒投資人，歷史總是不斷重演，切勿忘記教訓。
投資策略：風險控管與觀察重點
面對當前局勢，鄭老師強調「股市裡是比氣長」，關鍵在於做好風險控管，不要被市場「抬出去」。他個人在這波股災中，雖然帳面受影響，但因先前使用的融資比例極低，仍在可控範圍內，並保留了部分現金等待機會。
他指出，市場能否回穩，需觀察兩大重點：
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美日貿易協商： 目前美日正在進行貿易談判。若雙方能達成協議，其內容可能成為其他國家（如韓國、台灣、越南等）與美國談判的範本，有助於緩和全球關稅緊張局勢。
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美中關係發展： 美中是否能坐下來談判至關重要。儘管近期雙方言詞交鋒（如中國商務部反擊美國關稅威脅），但老師也觀察到NVIDIA執行長黃仁勳在晶片禁令後訪問北京，猜測其可能扮演「川普特使」的角色，尋求和談契機。一旦美中確定開始談判，即使過程漫長，也代表風險相對降低，屆時就是考慮加碼的時機。
老師判斷，台股短線可能在一萬七千三百點附近整理，甚至可能測試第二隻腳，但前提是沒有更超乎預期的負面消息。
產業焦點：科技股豁免與潛力標的
針對科技產品獲得關稅豁免，鄭老師認為這是合理的，因為對蘋果、NVIDIA等美國重要科技公司課徵高關稅，無疑是將市場拱手讓給三星、華為等競爭對手。因此，未來的投資方向可鎖定蘋果供應鏈及AI相關伺服器領域。
他建議避開傳產股，即使近期腳踏車、工具機出現急單，也需留意是否會演變成庫存壓力。選股應著重產業趨勢。
潛力個股分析：
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正達 (3149.TW): 老師透露女兒在此波下跌中買進正達。他看好其辦理增資（價格30元）及私募的動作，認為這代表公司產業可能有重大轉機。當時買進價位約在25-26元。
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台積電 (2330.TW): 儘管近期有外資下調目標價，但老師認為這反而是買入時機。台積電公布的EPS達13.9元，毛利率與營業利益率表現亮眼。雖然赴美設廠可能影響毛利率（法說會預估影響2-4%，低於外資預估的4-9%），且面臨潛在的半導體關稅風險，但其技術領先且產能滿載，長期來看仍是優質標的。只是目前受川普政策高度不確定性影響，預測股價尚早。
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新應材 (4749.TWO): 作為台積電先進製程（7奈米、5奈米、3奈米）的關鍵特用化學品供應商，其產品需求隨製程微縮而增加（節點轉換用量增50%），且替代性極低，是三星、Intel難以追趕的原因之一。老師認為目前股價已相對委屈，未來有潛力納入MSCI成分股，且可望開放信用交易。他個人持股一股未賣，並考慮加碼。
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湧德 (3689.TWO) / 鉅祥 (2476.TW): 這兩檔年初即看好的標的，同屬AI相關概念，產品替代性低。近期股價修正主因是受大盤拖累，若回到合理價位可考慮布局。
宏觀經濟觀察：美債、聯準會、黃金與美元
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美債疑慮： 對於市場傳言川普政府有意發行「百年零息債券」引發的美債危機擔憂，老師澄清這應是指金融市場常見的「零息債券」(Zero-Coupon Bond)，即發行時以較低折價（如60元）賣出，到期（如100年後）償還面額（100元），中間價差即為利息，並非不付利息，投資人無須過度恐慌。他認為流動性沒有問題。
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聯準會與降息： 老師認為聯準會的獨立性一直受政治影響。近期川普施壓鮑爾降息，甚至揚言撤換，但鮑爾因川普得罪學術界（哈佛等名校）而更有底氣對抗。從經濟角度看，若貿易戰持續導致通膨升溫、經濟衰退（停滯性通膨），聯準會升息是傳統應對方式。但川普政府也可能透過「減稅」這一供給面政策來刺激生產、抑制通膨。最終是否降息及降息幅度（目前看可能降兩碼），仍取決於美中關係的走向。
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黃金與美元： 傳統避險觀念認為股市大跌資金會流向債市，但這次不明顯，反而流向黃金。老師警告，目前黃金價格（約3300美元/盎司）已相對高點，市場過於瘋狂，交易周轉率高，追高風險大。同時，他也建議投資人現階段不要因為預期新台幣貶值而去換美元存定存，因為川普對「外匯操縱」相當敏感，此舉可能帶來反效果。美元未來走勢可能不像過去強勢。
總結
鄭廳宜老師總結，當前股市能否止穩回升，需關注美日談判結果與美中能否坐下和談兩大訊號。在此之前，投資人應拉高現金水位、做好風險控管、耐心等待時機。投資方向上，可關注基本面穩健、受貿易戰影響較小的科技股，特別是AI、蘋果供應鏈、台積電相關耗材等領域，如新應材、湧德、鉅祥等，待股價修正至合理區間再行布局。對於美債無需過度擔憂，但應謹慎看待處於高位的黃金，並避免在此時大量換匯美元。
