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產業研究部.2024.05.10

【工業電腦】威強電(3022)三大動能,兩大疑慮

優分析

威強電(3022)是一家專注於工業電腦IPC領域的公司,提供包括產業電腦(整機)、產業電腦週邊產品(板卡、配件卡)。公司起家於工廠自動化產品領域, 過去威強電營運重心在博弈、工業自動化,這些以ODM代工為主,不過近幾年營運重心將放在邊緣運算、網通、智慧醫療三大領域。

威強電近幾年在中國、日本等地拓展客源成效持續顯現,帶動亞洲市場營收逐年成長,營收比重居冠。2023年營收地區別比重,亞洲占49%、美洲占35%、歐洲占10%、內銷占5%、其他占0.4%。

由於軟硬整合趨勢發展、AI 導入邊緣運算等,企業需要完整解決方案下,產業電腦產品比重占62%、產業電腦周邊產品及組件占32%、其他占6%。

產品應用別比重,ODM(博弈、工業自動化)降至21%、網通略降至11%、醫療升至36%、其他(邊緣運算技術)32%。

威強電公布4月營收5.48億元,創近3個月以來新高,還是低於法人預期-0.88%,雖然較上月成長,但成長力道仍不比去年同期,YoY -14.2%,累計2024年前4個月營收約22.53億,較去年同期 YoY -19.34%

網通領域方面

產品主要有高階防火牆、高速傳輸檢測設備等,主要應用是在邊緣運算的 AI 應用,像是偵測、分析等,因主要針對企業市場,邊緣運算的 AI 產品屬於穩定成長的市場,較不像消費性市場會劇烈波動。原本預期 2023 年初展望樂觀,但 2H23 因為以巴戰爭導致以色列客戶需求轉差,部分網通產品出貨遞延,造成1H24 相關產品營收衰退。以及原本預計上半年將推出新一代新產品(Wi-Fi 7產品的開發和防火牆的新產品),遞延至 2H2024 。

邊緣運算領域方面

邊緣運算在2024年下半年將開始顯現更多商機,根據機構預估(Grand View Research),到2030的年複合成長率將達到17%,。特別是在日本市場,疫情後設備更換,近期日本需求更為明顯,邊緣運算結合AI落地到OT/IoT的各項應用,包括固態硬碟測試儀器、工廠多軸機器儀器、工控環境防爆整機系統。顯示未來在智慧製造、智慧城市等領域將有廣泛的應用前景。

醫療領域方面

醫療設備市場的成長率,機構預估(IMARC Group)年複合成長率約為7.4%。醫療產品是內視鏡、超音波等產品對舊客戶的滲透率持續提高,2023年營收增加至27.28億元,年增率22.67%,同時與 AI 結合的應用產品(醫療平板電腦、醫療嵌入式系統、醫療螢幕)。近幾年,醫療營收比重逐步增加,公司持續布局醫療產業以及與知名醫療機構長期合作,快速應對醫療應用之需求推出產品,如遠距醫療、健康分析、健康資訊數位化。目前已在跟美國客戶開發 2024 年的下一代高階 AI 基因定序伺服器機種、預期 2H24 年有機會開始貢獻營收。

 

威強電積極投入數位轉型與新型工作模式,逐漸由傳統工控產品,發展至醫療,網通,以及 AI相關應用領域,並加大軟體應用的投資規模,以擴大產品開發的深度與市場的競爭力。但是從研發費用來看,研發費用並沒有明顯提升,這就為長期接單能力、長期營運價值的提升,帶來比較大的疑慮。

除了以IEI自有品牌銷售外,還爭取ODM訂單。威強電的毛利率在37%附近。然而ODM訂單的毛利率通常低於公司的平均毛利率。2024年美國總統大選將帶來投票機的需求,ODM專案的比重增加,預計將在第三季集中出貨,雖然可以為威強電帶來額外的營收成長,但同時也可能導致整體毛利率下降,進而影響利潤表現。

短期來看,威強電的地緣政治風險影響、ODM訂單的毛利率問題,以及匯兌損益的不確定性,可能會對威強電的上半年營運造成壓力。

從長期來看,醫療、網通、AI和邊緣運算的年複合成長是明確的,因此持續觀察網通出貨是否順利。

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威強電(3022-TW)