當今資本市場確實非常紛亂，越到年底，壞消息開始多於好消息，不過路透社專欄作家提出了一個很有力的多方論點，數據雖然疲弱不過最終都還是比預期來的高，使得經濟學家不斷調升預測值。
換句話說，市場一面倒的偏悲觀，假如情緒突然反轉？
10月21日(優分析產業訊息中心) - 根據路透社專欄作家昨日 Jamie McGeever 表示，2024年(明年)的全球經濟預測似乎與今年相似：增長放緩，美國可能面臨衰退，導致債券市場強勁反彈，股市因需求疲弱而壓縮獲利。
但今年的預測並未實現，而根據最新的經濟數據顯示，現在市場對於明年的預測，也可能出現相同的錯誤。
與其說全球兩大經濟引擎正在尋找軟著陸的方式，不如說其實它們正在加速運轉。如果美中兩國的經濟增長持續，投資格局也將需要重新思考。
當然，美國債券殖利率的上升是一大障礙。但如果債券市場的熊市已經到達頂峰即將反轉呢？
看完了市場面因素後，我們再從實體經濟面來分析。
美國經濟依然強勁
最新的美國數據令人深思。9月的零售銷售超出了預期，GDP預測也相應上調，勞動市場仍然熱絡。儘管公共和私人債務增加，但亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDP Nowcast模型預測第三季度的實際增長率為5.4%，不考慮通膨的名目增長率超過8%。
中國經濟雖弱，但仍優於預期
世界銀行(World Bank)和國際貨幣基金組織(IMF)近期下調了中國的2024年增長預測到4.4%和4.2%。
不過到今天為止，中國的官方數據顯示，中國第三季的經濟增長率為4.9%，還是遠高於4.4%的市場共識。沒錯，中國的官方數據會令人質疑，若把GDP平減指數(Deflator)考慮進來，中國第三季GDP增長只有3.5%。
儘管如此，在數據發布後許多經濟學家還是趕快上調了他們對2023年的增長預測。
世界銀行(World Bank)和國際貨幣基金組織(IMF)對中國經濟成長率的預測路徑，開始受到挑戰。
整體而言
投資者對全球經濟的整體看法仍然悲觀。但HSBC策略師在周三寫道：“我們對中國、歐洲或美國的增長並不過於樂觀。但市場的預期確實也太悲觀，很有可能市場價格早已反應完畢，投資人可能不需要過分規避風險。”
AXA投資管理公司的首席投資長Chris Iggo大膽認為，明年可能是債券市場大反轉的一年。
想想看明年，美國經濟有很大機率維持強健，中國也有機會維持5%左右的GDP增長率，相對於這個機率，目前市場資產價格是否低估了這個可能性？是可以後續思考的方向。
如果增長持續，這些資產的訂價模式將會改變。儘管美國在短短的16個月內升息了525個基點，經濟還是超出了預期，引爆了關於經濟基本面強度的多空辯論。
許多經濟學家現在認為，所謂的“R-star”中性利率，就是"既不刺激也不抑制增長"的利率水平，已經高於過去。如果是這樣，經濟和金融資產其實可以承受結構性較高的利率水準。
什麼是R-Star指標利率？
也就是俗稱的"中性利率"，意思是指，在目前經濟結構下最適當的利率水準，也就是供需雙方的利率平衡點。
紐約聯邦儲備銀行(簡稱紐約聯儲)已於2020年停止公布R-Star指標，因為疫情導致數據扭曲。
至於中國呢？經濟面臨的挑戰很大，但GDP數據顯示，後疫情時代的復甦可能已經開始。
中國股票目前的交易價格低於過去十年的最低水平，而“做空中國股票”已成為美國銀行最新全球基金經理調查中的第二大熱門交易。
假如明年經濟保持良好增長，投資者對中國資產的看法也將會有180度的轉變。
